宏观经济研究周报：央行降准幅度不及预期，房市相关贷款有所增长
本周观点：央行本次降准低于市场预期，但符合央行的货币政策。降准旨在缓解疫情和国际紧张局势对经济的影响，为企业纾困，定向支持实体经济。多地疫情高发，采取封控管理，中国的经济优势区域如上海、广东等地受到影响，国内经济受封控管理和物流中断的影响较大，经济增长压力较大。降准有利于降低实体企业成本，尤其支持疫情受损的行业和中小微企业，提振市场信心。目前，市场预期美联储5月加息并启动缩表，10年期美债收益率将突破2.8%。在中美利差倒挂的背景下，央行货币政策的放松幅度将受到制约。当前国际大宗商品价格难以下调，石油价格处于历史高位，输入型通胀的压力明显加大，央行目前对货币政策空间较为珍惜。经过近几年的连续降准，当前金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，已经位于较低水平，继续下调的空间不足。由于诸多利好政策已兑现，而市场信心仍未完全恢复，宽信用可能尚需时间才有显著效果。当前，疫情防控形势严峻，叠加东欧局势紧张，房地产市场疲弱，拖累经济，经济增长压力较大，市场信心明显不足。近日，习近平明确指出要实现社会保障事业高质量发展，把更多人纳入社会保障体系，这将有利于稳定社会预期，提振市场信心。经过分析，由于货币政策继续宽松的空间有限，在国家强调稳增长的背景下，各地政府将继续加码财政政策，对企业经营支持的力度将会进一步加大，建议继续关注降准受益的相关板块，如金融、基建等。目前多地房地产政策松绑，央行公布的信贷数据表明房市信心已开始修复，建议关注房地产板块；由于目前国内疫情仍有较强不确定性，短期可关注生鲜、电商、云办公相关板块；疫情终有消散的时刻，届时服务业将随之好转，国家的全力支持也将促进服务业的尽快恢复。
国内热点：一、全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率。二、央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。三、习近平在《求是》杂志发表文章，要求促进我国社会保障事业高质量发展、可持续发展。
国际热点：一、美国大多数州的新冠病例再度出现大幅上涨的迹象。二、欧洲中央银行决定维持三大关键利率不变。三、美国传染病学专家福奇近日撰文指出，群体免疫概念可能不适用于新冠病毒。
上周高频数据跟踪：上周股指全面走低，上证指数下跌1.25%，收报3211.24点，沪深300指数下跌0.99%，收报4188.75点，创业板指下跌4.45%，收报2460.36点。
风险提示：国内疫情恶化超预期；地缘政治形势持续搅动市场。
