8月第2周资产配置报告：风险定价-大盘价值拥挤度创年内新低

　　8 月第 1 周各类资产表现：

　　8 月第 1 周，美股指数多数下跌。 Wind 全 A 下跌了 0.54%，成交额 5.2 万亿元，日均成交额小幅上升。一级行业中， 电子、 计算机和通信表现靠前； 房地产、 家电和建筑等表现靠后。信用债指数上涨 0.27%，国债指数上涨 0.33%。

　　8 月第 2 周各大类资产性价比和交易机会评估：

　　权益——市场情绪继续降温，建材、金融、地产的拥挤度垫底

　　债券——流动性溢价创下 20 年 6 月以来的新低

　　商品——库存意外回升，衰退交易加速

　　汇率——美元模型显示 7 月可能是阶段高点

　　海外——在非农数据超预期的驱动下， 9 月加息 75bps 的预期快速上升

　　风险提示： 出现致死率提升的新冠变种；经济复苏斜率不及预期；货币政策超预期收紧