宏观市场周报
「本周小结及下周配置建议」
美国7月通胀走低，大幅加息预期下降。本周公布的美国7月CPI同比上涨8.5%，低于市场预期的8.7%，且较前值9.1%有着大幅回落。而7月PPI同比上涨9.8%，也低预期的10.4%及前值11.3%。近期因需求下降而回落的汽油价格是本次通胀数据下调的主要原因之一，但排除食品及能源的核心CPI等其他通胀数据还保有一定的韧性。周五公布的消费者信心指数初值创下了自2009年来最大环比升幅，结合先前良好的非农就业数据，未来美国消费者或将在受疫情影响较大的旅游及服务业提高消费。同时多位美联储官员陆续在本周释放了针对货币政策的鹰派言论，因此投资者还需继续观察后续的美国经济数据来判断通胀压力是否有所缓解。
美指持续震荡走低，非美货币集体反弹。本周美元指数跌0.84%报105.6788。欧元兑美涨跌0.79%报1.0260。欧洲各国经济数据相对惨淡，多数投资者对欧洲经济衰退表示担忧。而欧洲央行也还在持续向意大利、西班牙和希腊等国家注入欧元，欧元区的债务负担也进一步的加深。于此同时在美国通胀数据下降且就业数据保持一定韧性的情况下，投资者对欧美经济前景差距的预估将进一步拉大，这也将进一步利好投资者将资金由非美货币转向美元市场。
季节性因素影响，景气度水平回落。中国7月CPI同比涨幅比上月扩大0.2个百分点，通胀水平升温。从环比看，食品价格由降转升。其中，受前期生猪产能去化效应逐步显现、部分养殖户压栏惜售和消费需求恢复等因素影响，猪肉价格显著上涨；受多地持续高温天气影响，鲜菜价格由上月下降9.2%转为上涨10.3%，涨幅高于季节性；鲜果大量上市，价格下降3.8%。非食品中，受国际油价下行影响，国内汽油和柴油价格均有所下降；受暑期出行增多影响，线下服务消费增加。在“促消费”政策逐步显效的过程中，通胀水平后续仍有上行压力。需继续关注俄乌冲突对大宗商品价格的影响。外贸方面，7月出口超预期，进口表现偏弱，贸易顺差进一步扩大，创下新高。进出口数据表明我国出口竞争力仍然较强，对经济形成较好支撑。
