2022年9月份经济数据点评：经济仍在弱修复，政策和信心较为关键

　　投资要点：

　　事件： 2022 年 10 月 24 日，国家统计局公布了 2022 年 9 月份的经济数据： 前三季度国内生产总值 870269 亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快 0.5 个百分点。9 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 6.3%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较上月继续回升 2.1 个百分点。从环比看，9 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.84%。 1—9 月份，规模以上工业增加值同比增长 3.9%。 9 月份，服务业生产指数同比增长 1.3%。前三季度，服务业生产指数同比增长0.1%。9 月份，社会消费品零售总额 37745 亿元，同比增长 2.5%，较上月回落 2.9 个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额 33532 亿元，增长 1.2%。1—9 月份，社会消费品零售总额 320305 亿元，同比增长0.7%。1—9 月份，全国固定资产投资（不含农户） 421412 亿元，同比增长 5.9%，比 1-8 月增长 0.1%。其中，民间固定资产投资 232043 亿元，同比增长 2.0%。从环比看， 9 月份固定资产投资（不含农户）增长 0.53%。

　　对此，我们的点评：经济呈仍在弱修复，政策和信心较为关键。 总的来看，三季度和 9 月的经济数据表现较为平稳。高温天气缓解后，对于制造业的抑制逐步消退，制造业和基建依旧维持高位，进一步支撑经济修复。不过市场对于地产的信心依旧偏弱，房企开发投资意愿以及居民购房意愿均较低，导致房地产再次走弱， 9 月末出台的地产政策的影响仍有待于进一步观察。 而消费方面则还是受疫情影响较为严重，“金九银十”对消费的提振作用整体有限。后续还需关注疫情防控政策。此外，全球仍存在较多风险。当前全球经济面临衰退风险，欧美一些比较主要的经济体都面临通胀难以缓解的问题，政策也趋向收紧。而国内疫情影响仍在持续，需求收缩与供给冲击进一步加大经济下行压力。后续还需要等待政策的进一步发力以及信心的好转。

　　风险提示： 本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断