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南华宏观周报：聚焦美国通胀
核心观点：
海伴随着美国9月通胀数据的公布，基本确认6月为本轮通胀至高点，即通胀已见顶。但市场仍在继续炒作美联储激进加息的预期，原因在于核心通胀。9月，核心通胀同比增长6.7%，为1982年以来最高水平。
无论是同比值还是贡献程度，服务项已完全是核心通胀的主导。从环比大项来看，9月CPI环比上涨0.4%，均由核心服务项撑起。
核心服务项中最大的问题则来自于房租。市场化租金向CPI的传导时滞可长达4个季度，按照这个结论，那么CPI房租分项见顶将出现在明年一季度。
好消息是从数据来看，去年10-12月，无论是同比还是环比，美国通胀基数均较高，意味着今年四季度，基数作用下，通胀压力能得到一定缓解。
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