9月份贸易数据点评：出口增速回落，进口增速有所反弹

　　事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国2022年9月出口同比增长10.7%，进口同比增长5.2%，9月贸易顺差规模为5735.7亿元。按美元计价，我国9月出口同比增长5.7%，进口同比增长为0.3%，9月贸易顺差规模为847.4亿美元。

　　外需放缓，海外PMI指数跌至荣枯线下，9月出口增速有所回落。9月摩根大通全球制造业PMI录得49.8%，环比8月回落0.5个百分点，自2020年7月以来首次跌破50%的荣枯线下。欧美国家加快缩紧货币政策，抑制需求。不过随着疫情形势趋缓、稳外贸政策持续发力叠加人民币的适度贬值对出口增速形成一定支撑。按人民币计价，9月我国出口同比增长10.7%，对比8月回落1.1个百分点，继续保持两位数增长。从主要出口类别来看，按人民币计价，9月出口机电产品出口金额同比增长11%，对比8月分别上升2个百分点，其中如汽车（140.33%）和手机（29%）等当月出口同比增速保持较快增长。劳动密集型产品如鞋靴（13.3%）、箱包及类似容器（33.8%）出口金额同比增长表现较为突出。此外，地产后周期产品如家具及其零件（-4.8%）、家用电器（-16%）的出口同比增速录得负增长。

　　9月进口增速有所回升，内需持续回暖。随着一揽子稳增长政策落地见效以及高温天气影响消退，制造业景气度有所回暖，PMI重返扩张区间，9月PMI指数录得50.1%，内需持续回暖，拉动进口回升。按人民币计价，9月我国进口同比增长5.2%，对比8月扩大0.6个百分点。从主要进口类别来看，铁矿砂进口量价齐跌，铜矿砂进口量价齐扬，原油、煤炭、天然气等进口量减价扬。1-9月，我国进口铁矿砂数量累计同比减少2.3%，进口价格累计同比下跌31.3%。进口铜矿砂数量累计同比上涨8.8%，进口价格累计同比上涨7.8%。原油、煤炭和天然气进口数量累计同比分别减少4.3%、12.7%和9.5%，价格累计同比分别上涨48.4%、45.1%和45.5%。

　　1-9月我国对四大贸易伙伴出口同比增速保持平稳增长，顺差有所回升。按人民币计价，1-9月我国对欧盟、美国、东盟、日本的出口金额累计同比分别增长18.2%、10.1%、22%和7.7%。其中，1-9月我国对东盟和日本的出口金额累计同比增速较1-8月分别增加1.8和0.5个百分点。而1-9月我国对美国和欧盟的出口金额累计同比增速较1-8月分别回落2.8和1个百分点。贸易顺差方面，以人民币计价，9月贸易顺差规模为5735.7亿元，环比8月扩大约380亿元，较上个月有所回升，外贸形势向好。

　　总体来看，9月外需放缓带动出口增速回落，内需修复拉动进口增速回升。出口方面，欧美国家加快缩紧货币政策，抑制需求。不过随着疫情形势趋缓、稳外贸政策持续发力叠加人民币的适度贬值对出口增速形成一定支撑。进口方面，高温天气的消退以及一揽子稳增长政策的落地，内需修复带动进口同比读数回升。展望10月，出口方面，人民币适度贬值有助于支撑出口增速，不过海外加息和衰退预期不断升温以及同期高基数效应影响下，10月出口增速读数或将继续回落。进口方面，随着稳经济大盘四季度工作会议的持续推进，稳经济政策发力见效，积极扩大有效投资和促进消费有助于内需有所回暖。此外，央行先前表示，将坚决抑制汇率大起大落，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，传递维稳预期，有助于我国进出口数据的平稳增长。

　　风险提示：中美利差倒挂导致资金外流；国内疫情反复加大经济稳增长难度。