2022年经济数据点评：收官答卷，消费投资暖意可期

　　经济顶住压力，人口出现负增长。我国2022全年GDP同比增长3%，其中第四季度增长2.9%，环比看四季度与三季度持平，国民经济顶住压力继续发展，经济总量稳中向好。2022年，居民收入增速回落，消费水平与2021年基本持平；全年城镇新增就业1206万人，人口出现负增长。

　　工业韧性较强，但生产端仍待恢复。2022年，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%。其中采矿业增加值同比增长7.3%，制造业中高技术制造业、装备制造业增速较快。12月疫情防控政策优化，叠加外需回落，制造业生产继续放缓。出口压力叠加春节返乡潮提前来临，12月41个大类行业中仅有16个行业增加值保持同比增长，后续工业生产将持续修复。

　　基建投资增速加快，今年或表现较稳。2022年1-12月狭义基础设施投资同比增长9.4%，高于整体固定资产投资增速4.3个百分点。12月单月狭义基建投资同比上涨14.32%，较11月增速大幅回升3.7个百分点。后续预计在资金的支持下，基建投资的增速仍较快，但需注意地方债务风险。

　　房地产开发投资单月增速降幅收窄，后续有望逐渐企稳。2022年1-12月，全国房地产开发投资同比下降10%，较前值增速继续回落。12月单月房地产投资同比下降12.21%，降幅较11月收窄7.68个百分点，12月销售和开发数据均有改善。2023年，房地产在政策叠加疫情影响减弱下，有望回暖向稳。

　　制造业单月增速回升，今年持乐观看法。2022年全年，制造业投资增长9.1%，较整体固定资产投资增速高4.0个百分点。12月单月，制造业投资同比增速较前值回升1.2个百分点至7.4%，从省级两会提出的地方重点工作来看，2023年各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略，预计制造业投资今年增速将较高，相应支持政策值得期待。

　　消费好于预期，后续延续恢复性反弹。2022年，社消总额同比下降0.2%。其中商品零售同比增长0.5%，餐饮收入下降6.3%；餐饮收入同比增长下降1.7%。12月单月，社消总额同比下降1.8%，好于预期。12月份限额以上单位15个商品类别中仅有4类零售额同比保持正增长，基本生活类商品销售增速回升明显，升级类产品消费增速继续下降，汽车相关消费增速由负转正。随着一系列刺激消费政策的落地，叠加春节临近，预计短中期消费表现或有较为显著的改观。

　　风险提示：外需恢复和经济复苏不及预期，海外变化超预期。