国债增发助力灾后重建，年底降准可期

　　核心观点

　　十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，四点理解：

　　第一，本次预算调整方案一定程度上超出市场预期。

　　第二，调整后赤字率达到历史最高。

　　第三，政策目的在于补充地方财力，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。

　　第四，对于资本市场，经济提振效果可能不充分，但可能对债市形成扰动。

　　风险提示：

　　房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。