7月中央政治局会议解读：波浪式前行下的调控与部署
摘要
经济韧性在潜力待释放，下半年扩内需是主线。从上半年经济数据看，经济复苏的基础尚不稳定，二季度在多因素作用下，消费和投资增速都呈现下滑趋势。展望下半年，经济韧性在，潜力较大，扩内需仍是主线。本次政治局会议强调“扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用”，与之前同期政治局会议相比，更加强调“加大宏观政策调控力度”以及“着力扩大内需”，预计后续，消费端政策发力效果将持续显现。且会议继续强调“积极推动城中村改造和‘平急两用’公共基础设施建设”，后续相关基建将加快发展。
积极财政继续加力，稳健货币精准发力。财政政策方面，本次会议提出“继续实施积极的财政政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策”，“更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用”，财政积极定调延续，下半年，新增专项债加力可期，同时，今年地方债务压力较大，防风险仍是各地重中之重，对地方政府加杠杆空间形成约束。货币政策方面，会议定调仍是“稳健”，提出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”，上半年货币政策较为宽松，实施了逆周期调节，下半年仍将保持稳健宽松，有进一步降准降息的可能性；结构性货币政策工具将持续发力，继续加大对科技创新、实体经济和中小微企业发展等领域的支持力度。
关注四方面重点部署：其一，加快现代化产业体系，深化改革开放。本次政治局会议强调要“大力推动现代化产业体系建设，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业”，对创新的要求主要体现数字经济及促进人工智能安全发展。此外，深化改革开放涉及的两个方面也均与现代化产业体系息息相关，分别是：民营经济要优化发展环境，高质量开放要抓住“一带一路”的机遇。其二，优化调整地产政策，保障性住房或迎机遇。会议指出“适时调整优化房地产政策”，未提及“房住不炒”和“保交楼”，强调“加大保障性住房建设和供给”，随着政策助力和居民收入修复，地产供需有望边际改善。其三，防风险与提振信心并举，活跃资本市场。加强金融监管，尤其是推动高风险中小金融机构改革化险，金融监管将逐步实现“全覆盖、无例外”，会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，或包括引入更多投资者和更多元的资金参与、加快推动金融供给侧结构性改革等。其四，增收入扩消费，稳就业提高至战略高度。本次会议对消费的表述较多，要通过终端需求带动有效供给，结构上明确提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。就业是消费的前提，提出“要把稳就业提高到战略高度通盘考虑”，后续“保就业”与“稳经济”的协同性将进一步体现，就业吸纳能力较强的产业和中小企业有望获得更多的政策支持。
风险提示：政策落地不及预期，海外经济超预期下行。
