宏观国债周报：短期多空平衡 等待政策变化

　　宏观经济数据分析：

　　6月CPI同比持平，略低于市场预期的同比上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，5月为同比上涨0.6%。6月CPI环比下降0.2%，降幅与5月相同。受石油、煤炭等大宗商品价格继续回落及上年同期对比基数较高等因素影响，6月PPI同比下降5.4%、环比下降0.8%。6月份信贷口径人民币贷款增加3.05万亿元，超过市场预期的2.38万亿元。企业贷款6月同比多增有季末银行集中放贷的因素。6月居民新增中长期贷款表现不错，持续性有待观察。6月M1增速回落至年内新低3.1%，显示企业部门在资金运用上趋于保守。以美元计价，中国6月份出口同比下降12.4%，前值下降7.5%。6月大中城市二手住宅价格环比继续下降；7月1-10日30大中城市商品房日均成交面积同比下降30%；托底政策必要性增加。

　　国债期货操作建议：本周国债期货多空力量均衡，总体横盘震荡。央行货币政策司司长近日表示，坚持“房住不炒”，做好保交楼、保民生、保稳定工作，满足行业合理融资需求，继续为行业风险有序出清创造有利的金融环境。市场关注7月政治局会议的政策变化。资金市场流动性继续宽松，国债期货短线可能继续震荡，交易型投资波段操作。

　　风险提示：宏观政策边际变化超预期，海外经济和金融市场波动变化超预期，全球地缘政治变化。