宏观经济宏观周报：7月上旬国内生产资料价格继续上涨，PPI环比或转正

　　核心观点

　　7月上旬国内生产资料价格继续上涨，PPI环比或转正。2023年6月下旬国信编制的流通领域生产资料价格总指数较6月中旬上涨0.2%，7月上旬较6月下旬继续上涨0.8%，生产资料价格的持续回升或进一步确认6月国内经济景气的回暖。此外，7月PPI环比或转正，PPI同比较6月大幅抬升，这预示着7月国内工业企业盈利增速或明显好转。

　　本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落。从分项来看，本周房地产领域、投资领域景气有所回落，消费领域景气变化不大。从季节性比较来看，本周指数B标准化后继续回落，表现逊于历史平均水平，国内经济景气回暖趋势或有所放缓。

　　2023年7月14日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.4，指数B录得104.4，指数C录得-2.5%（+0.3pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率较上周上行，PTA产量较上周下行，本周国内消费景气变化不大；投资相关分项中，螺纹钢产量、水泥价格均较上周下行，焦化企业开工率较上周上行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。

　　周度价格高频跟踪方面：

　　（1）本周食品价格下跌，非食品价格基本不变。2023年7月食价格格环比或低于季节性水平，非食品价格环比或高于季节性水平。预计7月CPI食品环比约为零，非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.2%，7月CPI同比或继续回落至-0.2%。

　　（2）6月国内经济企稳回升的趋势进一步稳固，国内生产资料价格随之上升。6月上旬、中旬国内生产资料价格继续下跌，下旬止跌回升；7月上旬国内流通领域生产资料价格继续上涨。预计2023年7月国内PPI环比回升至正值，低基数下PPI同比或明显回升至-4.0%。

　　风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。