宏观策略周报：国内稳增长继续加码，专项借款支持保交楼

　　上周五国常会部署推动降低企业融资成本和个人消费信贷成本的措施，延续实施新能源汽车免征车购税等政策，加大对经济的支持力度。近期我国经济恢复放缓，因此，上周五国常会强调要“有针对性加大财政、货币政策支持实体经济力度，进一步巩固经济恢复基础”。国常会提到的财政政策主要有三类。一是依法盘活地方专项债限额空间。二是强化困难群众基本生活保障，进一步加大保障和兜底力度。三是对养老托育服务业给予免租减租、年内顶格减免税费等帮扶措施。货币政策方面，国常会强调要“发挥贷款市场报价利率指导作用，支持信贷有效需求回升，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。”预计8月22号1年期LPR下调10BP，5年期LPR下调幅度有望更大，预计为15BP。LPR的下调有利于支持信贷有效需求回升。产业政策方面，为了促进大宗消费，国常会确定三方面促进新能源汽车消费的措施。一是免征新能源汽车购置税政策延期实施至明年底，预计新增免税1000亿元；二是保持新能源汽车消费其他相关支持政策稳定；三是大力推进充电桩建设，纳入政策性开发性金融工具支持范围。这些政策主要是延长了新能源汽车消费支持性政策的实施时间，有利于新能源汽车消费持续维持高增长。

　　多部门近日出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。这有利于提振居民购房信心，支持房屋施工与竣工修复。7月份以来我国商品房销售再次回落，房屋施工与竣工以及房地产投资表现仍然偏弱，这对我国经济修复构成制约。7月中旬“烂尾楼强制停贷”事件持续发酵，对我国商品房销售略有负面影响。7月28号中央政治局会议要求“压实地方政府责任，保交楼、稳民生。”8月份以来部分地方政府着手推进保交楼工作，取得了一些进展，但仍然存在资金压力。新华社8月19日报道，住房和城乡建设部、财政部、人民银行等有关部门近日出台措施，完善政策工具箱，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。这一措施能够有效解决烂尾楼的关键问题——资金不足，有望推动房屋施工与竣工明显修复。此外，该措施的推出也保护了购房人合法权益，有利于提振居民购房信心，推动商品房销售边际修复。

　　风险提示：国内稳增长力度不及预期，海外地缘政治不确定性加大