全球大类资产跟踪周报：降息带动利率下行

　　8月15日至8月19日，国内债券价格回暖，股票市场和商品有所调整；海外风险资产回调。

　　国内资产定价超预期MLF缩量降息。海外市场定价美联储表态鹰派、欧日通胀超预期，货币边际宽松逻辑弱化，风险偏好下降。

　　国内股票：大宗商品价格回落，电新电力、农林牧渔等板块涨幅领先

　　7月经济数据受地产拖累偏冷，但预期外的“降息”弱化市场对未来流动性的担忧。本周大宗商品普遍回落。本周电新、农林牧渔、房地产、电力公用事业、煤炭及机械涨幅领先。周五市场风格调整。中游制造和汽车板块回落，电力公用事业、农林牧渔和煤炭反弹明显。

　　国内债市：资金利率小幅抬升，但整体仍在偏宽位置，债券市场回暖央行每日逆回购量均维持在20亿元，MLF利率下调，DR利率维持低位，流动性仍然宽松。

　　7月经济数据偏冷，叠加MLF缩量降价，市场对未来流动性担忧缓解。本周10年国债利率下行14.7BP。

　　海外市场：美联储官员表态鹰派，超出市场预期，风险资产有所回调美联储7月会议纪要态度中性，市场宽松预期落空。欧日通胀超预期，全球债券收益率上行，股票资产回调。

　　本周海外股市多数收跌，标普500跌1.21%、纳指跌2.62%，欧股同样录得不同程度下跌。美元指数走强，涨2.3%，非美货币多数贬值，在岸人民币汇率突破5月以来新高。

　　大宗商品：高温抑制终端工业品需求，能源价格继续强势

　　工业品方面，高温抑制国内工业生产和工地施工，终端需求弱于季节性表现，价格小幅下行。能源方面，全球热浪持续，以天然气为首的国际能源价格保持强势。

　　本周能化品与工业品有所回落，WTI原油跌1.43%，伦铜现货跌0.49%，上海螺纹钢跌0.69%。

　　未来国内关注：工业企业利润数据与LPR报价，追踪高温天气影响当前高温天气对生产扰动较大，7月工业企业利润数据，或将使市场对我国工业生产预期有所收敛。另外，下周LPR报价也是投资者关注焦点。

　　未来海外关注：Jacksonhole央行年会，货政博弈仍是重点

　　欧美央行目前均已放弃政策前瞻指引，转向（通胀）数据依赖。这意味着，每一次通胀数据都可能引起市场波动。

　　下周将公布美国7月核心PCE数据，美欧PMI数据以及美国消费者预期指数。最值得关注的是，Jacksonhole全球央行年会上，鲍威尔将发表经济前景演讲，或传达更多鹰派信息，未来通胀走势仍将被高度博弈。

　　风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。