宏观高频数据跟踪周报：国内中长期需警惕成本推动型的通胀风险

　　国内宏观、中观主要观点

　　宏观观点

　　宏观方面，7月份CPI同比涨幅略有扩大，PPI同比涨幅继续回落，鉴于中国国际化水平较高的国情，在外部变化较大的影响下，我们认为国内的经济变化仍然处于正常波动区间之内，主要是由于我国仍然以内循环位置，对于外部冲击起到的缓冲作用较为充足；国内目前总供给充裕，与CPI高度相关的粮食和能源方面都表现出相对过剩的特点；政府的公信力较强，调控力度较强。但我们后续仍需关注成本推动型的通胀风险，主要需关注供给相对过剩，但总需求相对不足情况下带来的比价关系调整的风险。

　　中观观点

　　从中游企业端来看，焦炉生产率较上周上升，仍不及去年同期水平；煤炭价格小幅上升，库存环比下降，同比上升；综合钢价下降，螺纹价格小幅上涨，热卷、中板、冷轧库存小幅下降。原油库存环比、同比均回落，有色金属库存分化。房地产方面，8月中旬土地供应量持续下降，土地挂牌均价回升；本周100大中城市土地成交面积回落，一、二线城市成交面积下降幅度明显；成交土地价格下降，成交土地楼面均价下降。房屋交易面积下降，各线城市均有下降。

　　海外宏观主要观点

　　美联储方面

　　海外方面，美国7月非农就业数据表现持续强劲，一定意义上是对经济步入衰退的证伪，7月美国失业率与劳动参与率双双回落，需要关注的是，服务业的新增就业保持强劲，主要是由酒店和休闲等接触型行业的修复所带动。后续仍需关注美联储加息对海外市场带来的扰动，并且或将重新审视对于美国经济的走势。