宏观周报：央行降息落地 美联储纪要偏鸽

　　宏观周度数据总结

　　总结：流动性方面上周央行公开市场净投放转负为零。中上游方面，铁矿库存持续小幅提升。水泥价格基本持平，玻璃价格下行明显。下游方面，30大中城市商品房全国、一线城市、二线城市、三线城市市场指标全线小幅上行。100大中城市供应土地面积、数量小幅下滑，供应土地挂牌均价抬升明显。农产品和菜篮子价格批发指数延续上行趋势。食品批发价中猪肉基本持平，牛肉、羊肉价格小幅上行。国际方面，波罗的海干散货运费指数周内持续下行，美国全国金融状况指数延续下降态势。重要市场指标方面：除SP500、黄金小幅下跌外，多数全球外汇及大宗商品数据全面抬升。对于下半年我国房地产市场的判断：据统计，7月地产销售同比增速为-29.2%，同比跌幅高达11.2个百分点，与7月居民中长期贷款的回落相匹配；新开工面积同比增速为-45.8%，较6月小幅回落0.9个百分点，提示地产企业仍处流动性困境中，新开工数据仍将持续低位徘徊。截至8月15日，我国30大中城市商品房日度成交面积延续震荡下行趋势，一、二、三线商品房成交面积全线走弱。展望后续，年内房地产投资的回弹难度较大。首先，土地购置面积增速回落、土地储备约束以及政策中心偏向保交楼等因素将使得地产投资端，尤其是开工端，呈现疲弱态势。其次，由于房企债务风险持续爆发、资金来源严重依赖销售回款以及目前居民消费预期摇摆不定，地产销售端的回暖仍存高度不确定性。另外，近期央行超预期降息有望带来LPR的下调，并成为后续政策组合的前奏，然而这是否能为企业信贷与居民贷款带来迅速修复从而拉动地产回暖，还要取决于多重因素扰动下各地政策起效程度、居民需求端变化以及房企资金限制的缓解情况。