宏观大类日报:美元持续回落 全球情绪转暖
策略摘要
商品期货:黑色、 有色、 贵金属买入套保; 农产品、 能源、 化工中性;
股指期货:买入套保。
核心观点
市场分析
近期美元指数一度回落至 103.5 的关口,全球市场情绪有所改善。一、国内政府部门稳定市场信心。 11 月 17 日,央行等三部门研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作,表示“要落实好跨周期和逆周期调节的要求”“以信贷增长的稳定性促进我国经济稳定增长”。 11 月 15 日,央行超额续作 MLF,单日全口径净投放6210 亿元。二、中美关系有所改善。 11 月 16 日中美两国元首于旧金山会晤,近期中美两国高层互动频繁,双方均释放友善信号,有利于改善国内市场信心。三、美联储加息概率走低,美债利率持续回落,美国 10 月 CPI 超预期回落, 10 月零售回落但呈现一定韧性,美国不温不火的经济现状对市场情绪有所支撑,尤其是美国政府临时拨款法案已经得到参众两院通过,将政府关门风险延后至明年 1 月 9 月。结合近期人民币升破 7.2 的关口,情绪上海内外有所共振好转。
商品分板块而言,目前主要关注国内政策预期和中美共振补库下工业金属的机会,目前美国和中国的总量制造业的补库趋势明朗,整体呈现下游补库且上游原材料去库的状态。需求端关注利润和库存双增下,主动补库的行业:运输设备、电气机械、通用设备、专用设备、水利;其次是汽车、橡胶和塑料、燃气。分别对应有色(铜、铝)、化工(聚酯类)、黑色建材等品种的机会。此外,巴以事件对原油的影响有所消退,结合春节前是国内传统需求淡季和地炼原油进口配额紧张,中国原油买兴在国庆后迅速回落,短期原油承压调整;化工板块同样受到油价的成本传导拖累,供给端产能的增长仍是拖累整个化工板块上限的主要问题,仅有甲醇和苯乙烯的基本面相对具有韧性。贵金属在美联储加息周期尾声,以及对冲避险的逻辑下,持续维持买入套保的判断。
风险
地缘政治风险(能源板块上行风险);全球经济超预期下行(风险资产下行风险);美联储超预期收紧(风险资产下行风险);海外流动性风险冲击(风险资产下行风险)。