海外宏观周报：欧元兑美元汇率跌破平价

　　平安观点：

　　本周焦点简评：1）美国CPI通胀率破9%。美国6月通胀的主要驱动力是能源和住房租金。展望后续，美国能源涨价压力有望出现一定程度的缓和。然而，美国住房租金涨价压力或延续全年。综合判断，我们预计美国三季度CPI同比增速保持在9%左右的高位。2）美联储官员为加息预期降温。7月13日美国CPI数据公布后，CMEFedWatch显示市场预计7月加息100BP的概率，由前一日的7.6%跃升至80%。但此后多位美联储官员的表态让激进加息预期“退烧”。截至7月15日，市场预计7月加息100BP的概率下降至30%。美联储之所以倾向于加息75BP而非100BP，最重要的原因或在于，美国通胀形势已出现积极变化。近一个月海外市场已上演“衰退交易”，原油、铜、农产品等国际商品价格已明显回调，美国债券市场的隐含通胀预期已下降至近9个月低点。此外，考虑到美联储加息对能源价格、住房租金的直接影响有限，反而当前经济衰退预期正在发酵、美国金融市场条件也已较为紧张，再度升级行动的必要性不强。3）欧元兑美元汇率跌破平价。欧元汇率跌破平价的直接触发因素是，意大利总理、前欧央行行长德拉吉宣布辞职（但被总统拒绝）。市场对意大利债务风险乃至欧债危机风险更加警惕。展望后续，欧元区经济的“命运”或与国际能源价格高度相关。

　　海外经济跟踪：1）美国6月CPI同比上涨9.1%、核心CPI同比上涨5.9%，均高于预期值。2）美国6月PPI同比上涨11.3%，接近历史较高水平。3）美国6月零售销售环比增幅超预期，显示美国经济韧性。4）美国7月密歇根消费者信心指数反弹，5年通胀预期回落至近一年新低。5）美国最新初请失业救济人数创8个月新高。6）欧元区7月ZEW经济景气指数大幅下滑。7）欧元区5月工业生产同比和环比增长均高于预期值和前值。

　　全球资产表现：1）全球大部分地区股市承压，“强现实”与“弱预期”的博弈仍在演绎。美国道琼斯工业、标普500和纳斯达克指数整周分别跌0.2%、0.9%和1.6%。2）美联储加息来袭但经济预期悲观，使美债收益率曲线更加平坦化。10年美债收益率整周下跌16BP至2.93%，整周收盘价均低于3%。其中，实际利率整周下降15BP至0.57%。3）全球大宗商品市场进一步降温，主要农产品价格暴跌超10%，原油和铜价亦回调5%以上。最新美国原油库存超预期增长。更多迹象表明俄罗斯原油正在“绕道”出口。美国农业部最新报告上调了全球主要农作物供应预估。4）美元指数曾升破109，欧元兑美元汇率曾跌破平价。美元指数曾于7月14日盘中升破109，15日收于107.98，整周涨1.02%。

　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。