宏观专题研究：从财政资金看政府工作重心

　　近期美国硅谷银行以及欧洲瑞信银行风险暴露，市场对全球经济稳定性的担忧加剧。

　　我们初步判断当前中小银行业危机频发，尚不足以开启一轮全球金融危机，然而海外中小银行业危机，或指向海外经济将走向衰退。

　　面对不稳定的海外金融环境以及未来陷入深度衰退的海外需求，国内政策将做何应对？这是当下市场关切的问题。今年两会对全年政策布局并未过多阐述，我们尝试从另一条路径，财政收支预算，去捕捉2023年政府工作重心。

　　没有比财政预算那样务实的口径，能够如此清晰描述当年政府“真金白银”的收支预期。

　　透过年初预算，我们重点关注以下问题：2023年政府逆周期政策力度较2022年扩张还是收敛；今年政府主要的支出重心落在何处；2023年政府可动用多少增量工具平衡收支；

　　透过年初财政预算，我们总结得到如下三点2023年政府财政运行特征。

　　力度上，今年财政总体较去年收敛，支出以及杠杆责任更多落在中央政府。

　　方向上，今年中央在外交、国防、债务付息方面加大支出；地方政府在科教、民生领域加大支出。

　　节奏上，支出力度或依然前倾，1-2月广义财政赤字达历史同期高值。