国内宏观周报：国债收益率曲线陡峭化下移

　　平安观点：

　　实体经济：本周工业开工率走弱，产成品去库存，商品房销售面积环比回落，黑色商品期货价格多数下跌，农产品价格分化。1）工业开工率有所回落。黑色商品相关的全国高炉开工率、焦化企业开工率环比分别上升0.9个百分点、下降0.4个百分点；上周基建相关的石油沥青装置开工率31.6%，环比上升1.6个百分点，上周磨机运转率34.6%，环比上升3.6个百分点；本周汽车产业链相关的轮胎半钢胎、全钢胎的开工率分别环比下降0.1个百分点、下降0.7个百分点。2）产成品较快去库存。本周螺纹钢厂库+社库1185.9万吨，环比下降4.3%；本周电解铝库存环比下降0.8%；本周港口铁矿石库存环比下降1.6%；本周焦煤库存可用11.6天，环比延长0.2天。3）商品房销售面积环比回落。本周30城商品房日均销售面积环比下降13.3%，绝对水平约为过去三年同期的102.8%。土地一级市场供、需分化，上周百城土地供应面积环比增加12.7%，但百城土地成交面积环比减少43.2%，百城成交土地溢价率下降至2.0%。内需方面，本周9大城市日均地铁客运量4345万，环比上升0.5%，处历史最高位；一线城市除广州外，交通拥堵程度均有所减缓。本周电影日均票房收入环比下降10.3%，继续季节性下行；2月第四周乘用车厂家日均销量有所回升。外需方面，本周中国出口集装箱运价指数环比下降3.5%，其中通往东南亚的航线运价环比上涨0.5%，通往欧洲和美西的航线运价环比跌幅分别为5.6%、4.4%。4）黑色商品期货价格多数下跌。期货方面，本周焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石的期货，分别环比下跌2.4%、下跌2.6%、上涨1.0%、下跌1.0%；现货方面，本周焦煤、螺纹钢、铁矿石分别环比下跌0.4%、上涨0.9%、上涨1.3%，焦炭价格持平。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比下跌0.2%。主要农产品中，蔬菜批发价环比下跌3.7%；水果批发价环比上涨1.5%；鸡蛋批发价环比上涨2.0%。猪肉批发价格环比下跌1.0%，本周五为20.83元/公斤。

　　资本市场：本周资金面总体宽松，A股主要股票指数悉数下跌，中国国债收益率曲线陡峭化下移，人民币汇率贬值。市场风险偏好回落，可能和上周末公布的部分2023年经济和社会发展目标低于市场预期有关。货币市场方面，本周央行净回笼资金9830亿，R007和DR007周五分别收于2.17%和2.03%，较上周五分别上行14.0bp和上行10.1bp。债券市场方面，本周主要期限的中国国债收益率均下行，10Y-1Y期限利差环比走阔2.0bp，收益率曲线陡峭化下移。股票市场方面，本周A股主要股票指数悉数下跌，中信风格指数里金融、周期的跌幅相对较大。外汇市场方面，本周美元指数小幅升值0.1%。本周在岸人民币相对美元贬值0.93%、离岸人民币贬值0.60%。

　　风险提示：稳增长政策力度及效果不及预期，海外发达经济体衰退程度超预期，国际地缘政治冲突升级等。