2023年1月官方PMI点评：制造业和非制造业景气度全面回升
1月制造业和非制造业景气度全面回升。
制造业方面，2023年1月官方制造业PMI录得50.1%，较上月+3.1PCTS，自2022年10月开始连续3个月位于荣枯线之下后，再次回到荣枯线之上。考虑历年春节假期错位因素，今年1月制造业PMI值在2005年以来春节假期主要在1月的5个年份（即2009、2012、2017、2020和2023年）中由高到低排在第3位，也高于除今年外其余4年历史均值的49.3%，结合今年1月制造业PMI较去年12月+3.1PCTS，远超历史均值的-0.1PCTS，显示排除春节错位因素后，疫情的快速过峰之下，今年1月制造业景气程度向常态修复速度较快。结构上看，制造业五大分项指数呈现全面回升态势，其中，代表制造业需求和生产的PMI新订单指数和PMI生产指数分别带动1月制造业PMI上行2.1PCTS和1.3PCTS。疫情快速过峰，外需、内需和生产的同步修复下，制造业企业采购意愿增强，生产经营活动预期回升明显，主动增加了产成品和原材料库存：1月，PMI产成品库存指数和PMI原材料库存指数分别较上月+0.6PCTS和+2.5PCTS，同时，PMI采购量指较上月+5.5PCTS，PMI生产经营活动预期指数较上月+3.7PCTS。
非制造业方面，2023年1月，非制造业商务活动指数54.4%，较上月+12.8PCTS，其中，建筑业PMI为56.4%，较上月+2.0PCTS，景气度高位基础上继续抬升，服务业PMI为54.0%，较上月+14.6PCTS，自去年7月开始连续6个月下滑后出现大幅回升。
疫情快速过峰之下，居民出行明显恢复，此前困扰服务业的居民消费场景受限问题明显改善，推动1月服务业景气度大幅回升。我们统计的17个大中城市地铁客流量数据显示，春节前的最后一周，各城市每日地铁客流量均已超过或接近去年11月日均值，此外，1月高德大数据百城拥堵指数均值为1.43，较去年12月的1.42上升，同时，100个城市中，1月拥堵指数较去年12月上升的城市数量为52个，相比于去年12月较去年11月有80个城市拥堵指数下降改善明显。另一方面，我们也注意到，与疫情前的2017年（2017年春节假期主要在1月，为疫情前距今最近的春节假期主要在1月的年份，故以此作比）1月1.57的拥堵指数相比，今年1月1.43的拥堵指数仍然相对较低，表明居民出行距离恢复到疫情前的水平仍需时日，服务业景气度仍有较大改善空间。
1月建筑业PMI录得56.2%，较上月+2.0PCTS，仍然位于相对高景气区间。今年财政依然延续靠前发力思路，基建将继续作为稳经济的重要一环。此前已有媒体报道，2023年地方债“提前批”额度已下达，根据我们的统计，今年1月全国范围新增专项债发行达4912亿元，在充足的资金支持下，上半年基建将继续发力，建筑业有望持续维持高景气状态。
总体来看，去年12月疫情防控政策实质性调整之后，我国疫情过峰的速度超过预期，1月经济呈现全面企稳向好态势，后续随着疫情影响的进一步弱化，预计我国经济复苏势头将延续。
