2022年6月第5周政策跟踪：平衡，统筹的政策艺术

　　主要观点：

　　国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策聚焦保市场主体稳就业、扩大有效投资、科技自立自强、绿色低碳发展。多部委着力于稳就业稳物价、扩大有效投资、减排固碳、工业能效提升等。地方政策方面，重点聚焦多样化的楼市松绑政策。本周楼市政策重点聚焦二孩、三孩家庭购房补贴，此外，继上周两地推行“房票”安置政策后，南京一地产项目推出“西瓜换房”活动。本周发布会与专访刊文等涉及助企纾困保市场主体、稳物价稳就业、结构性货币政策、基础设施建设投资。此外，多地相继出台政策文件，聚焦涉及鼓励汽车消费、养老机构纾困发展、深化预算管理制度改革等。

　　1、李克强考察民政部和人力资源社会保障部并主持召开座谈会。

　　李克强表示，就业稳是经济运行在合理区间的重要标志。当前稳经济一揽子政策措施正加快落地见效，经济总体有所恢复，但基础还不稳固，稳就业任务依然繁重。稳经济大盘政策很重要的是以保市场主体来稳就业。要继续落实各项政策，推动经济运行尽快回归正常轨道，以发展促就业、以就业保民生，尽快把失业率降下来、控制住。用改革的办法拓展市场化社会化就业渠道、增加就业岗位，实现可持续。

　　2、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。

　　会议确定政策性、开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资、促进就业和消费；部署加大重点工程以工代赈力度，拓展就业岗位，带动农民工等增收；决定开展提升高水平医院临床研究和成果转化能力试点，促进提高医疗卫生服务水平。会议决定，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2年。经测算本次3000亿金融工具拉动增量资金有望达到2.4-3.0万亿元，推升基建投资增速至15.0%，全年GDP增速有望从4.5%升至5.3%。结合7月1日央行答记者问来看，重点投向有三类：一是中央财经委会议明确的五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施。二是重大科技创新等领域。三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。此外，本次国常会在基建、就业、医疗等方面加大部署，体现了习近平总书记在湖北武汉考察时强调的“抓实抓细疫情防控各项工作，同时要尽可能推动经济平稳健康发展。我们有信心统筹好疫情防控和经济社会发展工作，争取今年我国经济发展达到较好水平”，即政策在防疫情和稳增长之间的平衡和统筹。

　　3、中国人民银行货币政策委员会召开2022年第二季度例会。

　　会议指出，统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力。着力稳定银行负债成本，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动降低企业综合融资成本。综合看，6月27日易纲行长接受中国国际电视台记者专访时指出“货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏，保持物价稳定和就业最大化是我们的工作重点”，6月29日央行货币政策委员会二季度例会指出“统筹抓好稳就业和稳物价”，延续指出“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”，我们预计货币政策仍将维持稳中有松，但总量宽松幅度短期可能有限。具体看，第一，美联储7-9月可能还会鹰派加息，我国短期全面降准降息（指MLF等政策利率）仍较难。待美联储制约缓解，后续不排除还有降准。第二，6月资金面非常宽松，预计后续央行总体维持流动性合理充裕，但随着留底退税结束，MLF到期量逐渐增大，以及三季度增量财政政策发力，资金边际可能略有收紧，不过DR007总体仍将低于7天逆回购利率；第三，结构性货币政策工具仍将担任主力，也会通过压降存款利率的方式继续调低贷款利率，LPR仍可能再下调。

　　海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦G7国家宣布俄罗斯黄金进口禁令、各国继续强调加息预期及三地央行行长齐声表态遏制通胀。

　　1、七国集团（G7）领导人峰会在德国巴伐利亚州埃尔茂城堡举行。

　　与会各方领导人就俄乌冲突及对俄制裁、气候变化、能源安全、全球经济形势、新冠肺炎疫情等议题展开讨论。峰会召开首日，七国领导人即共同宣布发起“全球基础设施和投资伙伴关系”计划，称将在未来5年内筹集6000亿美元，为发展中国家提供基础设施建设资金。美国、英国、加拿大、日本共同宣布将禁止从俄罗斯进口黄金。然而，德、法、意等欧洲国家并未承诺参与关于禁止进口俄罗斯黄金的制裁。

　　2、美国、欧洲、英国三地央行行长聚首货币政策论坛，齐声表态遏制通胀是现阶段的首要任务，发出鹰派信号。

　　美联储主席鲍威尔表示，美联储致力于在不引发经济衰退的情况下加息来遏制通胀，同时保持强劲且稳定的劳动力市场，对于将通胀降至2%的目标抱有很大信心。

　　英国央行行长贝利称，英国经济增长正在放缓，能源价格上限措施或令通胀变得顽固；若能源价格持续上涨，今年英国通胀将进一步加剧；英国薪资上涨也体现出通胀上行问题。英国央行的“首要目标”是让通胀回到目标低位，当前问题是如何应对供应方面的冲击。

　　欧洲央行行长拉加德表示，能源冲击已对通胀产生了重大影响，并建议各国央行调整以适应“明显更高的价格增长预期”。欧央行有望在7月起的第三季度加息两次，如果需要必须准备好更多行动，同时应逐步加息以应对高度不确定性。

　　此外，本周出台的地方政府及部委重要文件有：

　　1、《关于进一步深化预算管理制度改革的实施意见》

　　2、《聚焦临港核心区打造上海“全球动力之城”实施方案》

　　3、《关于支持推进“浙有善育”工作的若干意见》

　　4、《北京市关于鼓励汽车更新换代消费的方案》

　　5、《上海市扶持养老机构纾困发展的若干政策措施》

　　6、《关于加快解决从事基本公共服务人员住房困难问题的实施意见》

　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。