宏观和大类资产配置周报：货币政策放松预期升温
1月通胀低于预期，金融数据超预期。大类资产配置顺序：股票>大宗>货币>债券。
宏观要闻回顾
经济数据：1月CPI同比2.1%，PPI同比下滑0.8%；新增社融5.98万亿元，新增信贷4.9万亿元，M2同比增长12.6%。
要闻：国务院领导人主持召开座谈会，听取各界人士、基层代表对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议；中共中央、国务院印发《质量强国建设纲要》；央行发布《金融控股公司关联交易管理办法》。
资产表现回顾
债市基本持平，风险资产分化。本周沪深300指数下跌0.85%，沪深300股指期货下跌0.87%；焦煤期货本周上涨2.22%，铁矿石主力合约本周上涨1.71%；股份制银行理财预期收益率收于1.6%，余额宝7天年化收益率下跌4BP至1.77%；十年国债收益率上行1BP至2.9%，活跃十年国债期货本周上涨0.11%。
资产配置建议
资产配置排序：股票>大宗>货币>债券。2023年国内经济的关键词是复苏。从增速看，根据地方政府设定的经济增长目标，市场预期两会或将全国经济增速目标定在5%以上；从增长内容看，市场预期与此前一致，认为2022年同比高增长的基建投资和制造业投资将在2023年延续，另外受益于融资政策放松的房地产投资增速将较2022年明显上升，以及疫情防控政策调整后的消费反弹，将共同成为拉动经济复苏的重要动力。1月PMI指数显示出生产端和居民消费端都有较强的韧性和反弹动力，实体经济融资需求较强，同时1月通胀低于预期也打开了货币政策放松的空间。鉴于复苏预期将带动融资需求上升，叠加本周央行在公开市场净投放7天逆回购6020亿元，和2月即将到期的3000亿元MLF，市场开始关注货币政策是否会在置换长期资金和降低实体经济融资成本两方面有所安排。
风险提示：全球通胀回落偏慢；流动性回流美债；全球新冠疫情不确定。
