2022年前三季度区域经济分析：多数省份经济边际修复，经济大省普遍需求不足
本期要点
GDP总量排名变化不大，多数省份经济增速边际回升。前三季度，有18省份GDP增速高于全国水平，有12省GDP总量超过3万亿元，其中广东GDP超过9万亿，江苏则达8.9万亿。从GDP总量排名来看，各省份变化不大，上海GDP总量排名上行2位，河北、北京GDP排名则各下行1位。从GDP同比增速来看，多数省份经济增速较上半年有所回升，但大多数省份经济增速仍低于上年两年复合增速，各省稳增长的力度仍需加强。
半数省份工业增速接近或超过疫情前，后续将向常态水平收敛。前三季度，有16个省份的工业增加值增速接近或超过疫情前，其余省份的工业生产从月度走势来看也大多呈延续修复态势。其中，中、西部工业增加值增速较快，青海、西藏等西部省份主要受疫情影响较小、出口增速较快拉动制造业生产扩张相关，内蒙、宁夏、山西等省工业修复或受能源生产扩张拉动较大，北京、上海受疫情冲击影响显著，工业生产仍处在下滑区间。总体上来看，随着疫情防控政策的优化，各省工业生产将持续向常态水平收敛。
政策支撑多数省份投资增速较为稳定，投资规模大省增速边际放缓。前三季度，全国有14个省份的固定资产投资增速高于或持平于上半年，有17个省份高于全国平均水平，总体来看投资较为稳定。但各省普遍受到房地产投资下行的拖累，中部湖北、河南等省投资保持较高增速主要受基建项目集中开工拉动。东部投资大省的增速较低，以广东为例，前三季度固定资产投资增速仅有3%，而房地产开发投资增速下滑13.5%。后续出口增速回落甚至下滑或会加大制造业投资压力，总体来看各省稳投资的压力仍存。
各省份社零额增速较常态化水平较远，消费修复节奏依然缓慢。前三季度，14个省份社零额增速为负，出现过疫情集中暴发的省份社零额增速下滑幅度较大。社零额增速靠前的省份大多没有出现过较集中的疫情冲击，但社零额增速也基本位于5%之下，总体看消费持续疲弱。从四大区域看，东、中、西及东北社零额增速分别为-1.1%、2.8%、-1.0%与-4.6%，仅有中部6省在平均意义上实现了正增长。后续看各省疫情散发或持续制约消费修复，收入预期及消费信心的扭转仍需时间。
出口大省的出口增速相对较低，进口大省的进口增速延续分化。前三季度全国出口金额增速相较去年及今年上半年有所回落，但仍保持在两位数以上。其中上海、江苏、浙江、山东及广东等省份的出口增速相对其他省份偏低，疫情以来的出口错峰增长效应或主要体现在江西、湖北、湖南等中部省份。后续看全国出口增速下行压力较大。前三季度全国进口金额增速呈现逐季回落态势，其中进口大省表现分化，北京及山东进口增速偏高或与上半年大宗商品价格上涨较快相关，此外西部省份进口增速相较疫情前同期有较大反弹，或主要与基数较低相关。
