宏观研究数据库：汇率平稳仍为市场预期
评论：
汇率平稳仍为市场主流预期
按路透8月份对人民币兑美元汇率中短期预测的调查情况看，市场主流对人民币兑美元汇率仍然维持平稳：虽然调查进行时人民币兑美元汇率的贬值态势已经展开，但市场整体并不认为人民币汇率将持续下行，中长期看“稳中偏升”仍是主流看法，未来（6-12月）运行态势将是平稳中趋升。最新POLL表明，市场并不认为人民币估值需要大幅调整，在国际经济、金融形势将发生变动趋势下，相对于2022年7月末的实际值6.74，未来（6-12月）人民币对美元汇率将延续“平稳偏升”的态势，汇率市场运行进程相对平稳；实际8月市场走势超出了市场预期。
汇率走势和市场预期存在显著差异
从人民币汇率实际走势看，人民币兑美元的汇率自8月后进入一波快速贬值期，8月1日，人民币兑美元的即期汇率由8月1日的6.75快速贬值到8月29日的6.92，贬值幅度达2.5%。从当月路透进行的汇率市场调查情况看，本次市场预期1月期（8月末时点）、3月期、6月期和12月期的期末汇率预测均值分别为6.75、6.75、6.70和6.62。从给出预测的机构分布看，认为人民币将贬值的持续贬值的机构不多，6月内没有机构认为会破7,6-12月期内没有机构认为会破7.1。8月市场预期的分布表现特征仍然不变，即短期预期（1-3月）分布区间较小（表明机构预期更趋一致），而随着时期延长，机构间的预期分歧仍然趋向增大；但本次预期分布差距各期都较上期缩小，说明机构间分歧趋于缩小，预期趋于一致。
汇率运行或临近拐点
从市场预期的变化看，市场并不认为美元持续加息会改变人民币兑美元汇率的平稳局面，表明世界经济结构改变决定人民币汇率走势的认识已深入人心。笔者仍然认为，即使海内外疫情形势差异消除，世界经济重心向中国转移趋势不变，中国经济在全球经济中地位的提升，决定了人民币汇率“稳中偏升”的中长期走势；FED持续加息或低于预期，美元充裕时代将延续。当前美元强势全赖FED的大力度加息，但高强度加息对美国经济和市场的潜在损害也很大，美国通胀拐点也已到来。受当期经济运行偏软格局影响，人民币兑美元近期表现偏软，但随着4Q中国经济回稳，人民币汇率将回归正常“稳中偏升”的态势。基于国际经济、金融和政策政治环境的变化，按照人民币汇率的市场价值和历史价格，以及人民币国际化的发展方向，人民币汇率将重回升势。
风险提示
通胀继续上行,货币政策超预期改变，疫情变化再度超出预期；地缘政治冲突扩大化引起国际金融格局变化；美元等国际主要货币政策前景变化；其它引发经济运行节奏改变因素。
