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实体经济政策图谱2022年第23期：工业生产率先修复
结论：工业生产率先修复
从中观高频数据看，6月经济开局平稳：一方面，终端需求好坏参半，35城地产销量增速降幅有所扩大，而乘联会乘用车批发、零售销量增速双双回升；另一方面，工业生产有所恢复，钢厂钢材产量增速和沿海电厂发电耗煤增速降幅均有收窄，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率也是涨多跌少。
在国内本土疫情初步得到控制、上海等重点区域陆续复工复市的背景下，生产和供应链加快修复，供给端的恢复整体快于需求端。从端午假期的消费情况来看，旅游人次和收入同比仍然维持负增、端午档电影票房和观影人次也创近十年来同档期新低，但整体较五一假期均有明显改善。随着部分城市封控措施的解除，生产端则有明显转好，6月上旬，上海和江苏的电厂发电耗煤持续反弹。政策方面，本周国常会要求“打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应”以“确保二季度经济合理增长”，我们预计，未来一段时间稳增长政策措施将加快落地生效，伴随着疫情负面影响的逐渐减弱乃至消退，经济的扩张动力有望持续修复。
风险提示：
政策变动，经济恢复不及预期
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