流动性跟踪周报：同业存单迎来到期高峰

　　3.18-3.22 资金面关注因素：

　　（1） 逆回购到期 390 亿元； （2） 政府债净缴款-1134 亿元；（3） 同业存单到期 7215 亿元。

　　 3.11-3.15 公开市场情况：

　　公开市场净投放-1050 亿元。 7 天期逆回购投放 390 亿元，到期 500 亿元， 净投放-110 亿元； MLF 投放 3870 亿元，到期 4810 亿元，净投放-940 亿元。

　　 3.11-3.15 货币市场利率变动：

　　货币市场利率走势： （1） DR001 利率上行 4.1bp 至 1.8%， DR007 上行3.3bp 至 1.9%， R001 上行 2.2bp 至 1.9%， R007 下行 0.7bp 至 2.0%；（2） 1 月期 CD 利率上行 7.1bp 至 2.2%， 3 月期 CD 利率上行 2.2bp 至2.2%， 6 月期 CD 利率下行 1.8bp 至 2.3%， 9 月期 CD（股份行）利率上行2.0bp 至 2.2%， 1 年期 CD（股份行）上行 4.5bp 至 2.3%。

　　银行间质押式回购成交额日均为 71498 亿元，比 3.4-3.8 减少 1083 亿元。 其中， R001 日均成交额 63538 亿元，平均占比 88.9%； R007 日均成交7101 亿元，平均占比 9.9%。

　　上交所新质押式国债回购日均成交额为 16641 亿元，比 3.4-3.8 减少 638亿元。 其中， GC001 日均成交额 14160 亿元，占比 85.3%， GC007 日均成交额 1963 亿元，占比 11.5%。

　　 3.11-3.15 同业存单一级市场跟踪：

　　主要银行同业存单发行 6618 亿元，净融资额为-3072 亿元，对比 3.4-3.8主要银行同业存单发行 4791 亿元，净融资额-732 亿元，发行规模增加，净融资额减少。 股份行、 3 月期存单发行占比最高，分别为 38%、 37%； 国有行、 9 月期、 AAA 级存单的发行成功率最高，分别为 100%、 84%、 81%。

　　同业存单各主体的发行利率普遍上行， 股份行、 国有行、城商行、 农商行1Y CD 发行利率分别上行 4.5bp、 4.0bp、 2.3bp、 1.7bp。 各期限的发行利率分化， 1 月期、 3 月期、 9 月期、 1 年期（股份行） 发行利率分别上行 7.1bp、2.2bp、 2.0bp、 4.5bp， 6 月期发行利率下行 1.8bp。

　　主体发行利差方面， 国有行与股份行 1 年期存单发行利差下行 0.5bp 至-3.7bp； 期限利差方面， 1Y-1M 利差下行 4.6bp 至 12.2bp。 此外， 股份行 1YCD 与 R007 的利差上行 5.2bp 至 31.0bp， 1Y CD 与 R001 的利差上行 2.3bp至 43.1bp，“1Y CD-1 年期 MLF”利差上行 4.5bp 至-21.3bp。

　　3.11-3.15 同业存单二级市场跟踪：

　　同业存单收益率普遍上行。 其中，股份行 1 年期同业存单收益率上行4.5bp， 1 月期同业存单收益率上行 6.2bp， AAA 级 1 年期同业存单收益率上行3.7bp。 主体利差方面， 农商行与股份行 1 年期存单利差上行 0.2bp 至 5.6bp；期限利差方面， 1Y-3M 利差上行 2.0bp 至 10.9bp； 等级利差方面， AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行 0.01bp 至 15.01bp。 此外， “1Y CD–1Y MLF”利差上行4.5bp 至-20.7bp，“1Y CD-10Y 国债”利差上行 0.7bp 至-2.7bp。

　　 风险提示： 政策不确定性；基本面变化超预期