国际宏观资讯周报
1、欧央行《金融稳定报告》：欧元区金融稳定形势仍然脆弱
当地时间11月22日，欧洲央行发布半年一期的《金融稳定评估》报告，伴随着宏观金融状况的疲软，欧央行认为欧元区金融稳定的展望仍然脆弱。主要原因是实体经济增长乏力和通胀率居高不下。
中诚信国际点评：
疲软的经济前景和高通胀持续给欧元区个人、企业和政府的偿债能力带来压力，未来欧元区经济发展前景仍存较大不确定性。近期发布的欧元区经济数据凸显前景悲观，受持续加息影响，欧元区10月份制造业采购经理人指数（PMI）初值录得43.1，低于9月份的43.4，为近三个月的低位，远低于市场预期。同时，欧元区贷款需求疲软。8月M3货币供应量同比下降1.3%，创欧元区成立以来最低水平，经济增长前景疲软。
为了对抗通胀，欧央行自2022年夏季以来已加息10次，累计加息450个基点，主要再融资利率、存款便利利率、边际贷款利率分别维持在4.5%，4%以及4.75%的历史高位。11月25日，欧央行管委会一致同意维持三个关键的欧洲央行利率不变。尽管欧元区通胀已驶入下降通道，但仍具有较强粘性，欧元区持续上涨的工资水平也同步推升了通胀长期位于高位的风险，目前来看，将通胀拉回目标的“最后一英里”仍十分艰难，在通胀水平阶段性高企的情况下，融资成本增加对欧元区低迷的房地产市场的影响已经显现。由于抵押贷款利率上升，欧元区家庭贷款偿付压力持续增加。而对办公租赁需求的下降也进一步增加了房地产开发企业的债务偿付压力，房地产企业持续面临价格下跌和订单减少的压力。面对疲弱的经济增长前景，许多债务水平高且预算赤字持续存在的欧元区国家的财政基本面已呈现一定紧张态势。但整体来看，截至目前，这些国家政府债券的风险仍然在可控范围内。
