“民营经济25条”释放五大信号

　　为持续加强民营企业金融服务、优化民营经济发展环境，11月27日，人民银行、金融监管总局等八部门联合印发《关于强化金融支持举措助力民营经济发展壮大的通知》（以下简称《通知》），提出金融支持民营经济的25条具体措施，加大对民营经济政策支持力度，强化民营经济发展保障，着力推动民营经济发展。

　　民营企业是我国经济体系的重要有机构成，是实现“稳增长、保就业、保民生”等宏观目标的重要抓手，民营经济是我国经济高质量发展的重要基础。而受多方面因素影响，民营企业获得的融资支持力度与其体量尚存一定差距。近两年监管部门密集出台一系列政策措施，打出政策“组合拳”改善民营企业融资的融资难点，《通知》延续此前的政策基调，体现了监管部门对民营经济的高度重视，以改善民营企业融资环境为主要抓手，着力构建金融支持民营经济的长效机制，进一步精准发力强化民营经济融资支持。综合来看，中诚信国际认为本次新规有五大方面内容值得重点关注：

　　（一）畅通“股债贷”多元融资渠道，强化债市支持民营经济功能

　　为进一步拓宽民营企业融资渠道，《通知》明确了金融服务民营企业目标和重点，一方面，通过制定民营企业年度服务目标、提高服务民营企业相关业务在绩效考核中的权重等，从激励机制上推动金融机构提高对民营经济的服务意识，加大对民营企业的金融支持力度。另一方面，强调加大对科技创新、“专精特新”、绿色低碳、产业基础再造工程等重点领域民营企业的支持力度，强化金融资源赋能重点领域发展，帮助企业获得更多金融活水。

　　《通知》强调要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道。新规沿用了“三支箭”的政策“组合拳”形式，从信贷、股权、债券等融资渠道出发，分别提出针对性措施，多角度强化融资支持，引导更多金融资源流向民企。新规重点提出逐步提升民营企业贷款占比、加大首贷信用贷支持力度、优化信贷结构等举措，持续加大对民营企业的信贷投放，提升民营企业的金融获得率；同时提出建立健全民营企业贷款尽职免责机制提升金融机构“敢贷愿贷”意愿，保护基层展业人员的积极性。此外，还重点支持民营企业上市和再融资，支持民营企业赴境外上市和并购重组，强化区域性股权市场和股权投资基金支持民营企业融资的作用，发挥多层次资本市场作用，提升市场的配置效率。

　　《通知》从发行、增信、投资等多个角度提出支持举措，深化债券市场体系建设，加大对民企发债的支持力度，促进民企债券扩容增量提效。历经数十载，我国债券市场在实现跨越式发展的过程中，也积累了融资结构不均衡、市场分层不足、资源配置效率有待提升等问题，不同所有制类型企业融资表现分化，其中九成以上的债券融资资金流向央企和地方国企，民企债券规模持续降低。2016年民企债券发行规模占比达到峰值14%，此后逐渐降低，至2023年前10个月占比仅为3%，民营企业在债市的融资难度不断增加。支持民营经济发展，有必要进一步强化对民企发行债券的支持力度，助力破解民企融资难题。《通知》也着眼于这一问题，围绕债券市场多措并举，力图提振市场信心，助力民企在债券市场融资。一方面，着力扩大民营企业债券融资规模，支持科技创新、绿色低碳等重点领域民企的资金需求。并优化民营企业债务融资工具注册机制，注册全流程采用“快速通道”，支持储架式注册发行，着力提高融资服务便利度，节约融资成本。同时也鼓励市场机构通过担保增信、创设信用风险缓释工具等方式，强化信用保障，助力提高民企债券市场认可程度。另一方面，鼓励和引导机构投资者配置民营企业债券，力图增强投资力量，拓展投资资金来源，提升市场流动性和活跃程度。不过考虑到现阶段民营企业债券市场融资规模和占比均较为有限，民企债券融资情况的改善仍道阻且长，《通知》相关支持政策的落地和执行效果有待持续观察。