金融市场分析周报：临近跨季央行净投放，债巿窄幅震荡

　　资金面分析：临近半年，央行公开市场操作净投放，资金价格基本平稳；后续财政支出有望发力，对流动性进行补充，跨年中期间资金面大幅收紧的可能性有限。本周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，本周央行公开市场共有500亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净投放500亿元。7d资金开始跨年中，资金价格基本平稳。临近月底，政府债融资额仍达近4000亿元，处于较高水平。但本周五央行逆回购净投放500亿元，表明了当前央行维持资金面充沛的态度。此外预计下周财政支出将较为集中，将对资金面进行补充，跨年中期间资金面大幅收紧的可能性有限。

　　利率债：债市近期仍将延续窄幅震荡格局，后续走势取决于经济修复斜率及资金利率中枢走势。市场进入数据空窗期，最近一周债市也在消息面平静的背景下呈现窄幅震荡。当前经济复苏基础仍较脆弱，在经济有明显向好趋势之前，预计货币政策预计保持宽松状态，为债市提供一定安全边际，但政策利率进一步调低的概率较低。从中期看，货币政策制约因素增多，中美货币政策周期的错位带来汇率贬值和资金外流压力，货币政策面临的掣肘增多，资金利率可能低位回升。预计债券收益率短期维持震荡走势，中长期警惕资金面收紧所带来的上行风险。

　　可转债：权益市场震荡上扬、延续强势，可转债约五成录得上涨行情。关注新能源汽车、中游制造业板块、定位合理的新券。政策利好下经济企稳回升预期不断强化，A股市场情绪火热、向上动能依旧，转债继续跟涨而幅度甚微，估值虽有收敛但仍处于相对高位，成交量亦有回落，关注新能源汽车、中游制造业板块、定位合理的新券。

　　权益市场：A股韧性十足，资金承接力强。本周沪指连续四周走强，深强沪弱，北向资金大幅流入，上证综指最终报收3349.75点。商贸监管加码，关注头部服务商成长；ADC药物进入黄金时代，关注创新药龙头；特斯拉人形机器人即将推出，建议关注产业链投资机会；