5月经济数据点评：1-5月固定资产投资稳健增长

　　事件

　　2023年6月15日，国家统计局公布数据，5月全国规模以上工业增加值同比上年增长3.5%；1-5月全国固定资产投资（不含农户）18.88万亿元，同比上年增长4.0%；5月社会消费品零售总额3.78万亿元，同比上年增长12.7%。（国家统计局）

　　点评

　　工业生产增速整体平稳，装备制造业保持较高增速。5月全国规模以上工业增加值增幅较上月回落2.1个百分点，主要受去年同期基数抬升影响，1-5月累计增速与1-4月持平，表明工业生产增速整体平稳。分门类来看，装备制造业增速最快，同比上年增长8.0%，受汽车制造业高增速拉动，高于规模以上工业增加值同比增速4.5个百分点。分产品来看，新能源、高技术产品产量增速的高位维持，太阳能电池、新能源汽车、服务机器人产品产量同比增速较高，分别达53.1%、43.6%、34.3%。在高质量发展目标的牵引，宏观、产业政策的支持下，工业生产有望维持韧性，并在新能源、新动能的带动下实现产业升级。

　　 固定资产投资稳健增长，高技术产业投资增速较高。分领域来看，1-5月基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资同比增长6.0%，房地产开发投资同比下降7.2%。基建、制造业投资增长稳健，得益于稳增长政策下基建投资持续发力，专项债补短板效果显著；房地产开发投资下降，短期内修复依然承压。分产业来看，高技术产业投资同比增长12.8%，其中电子及通信设备制造业、医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资分别增长16.1%、18.8%。以“新三样”为代表的战略性新兴产业，以其较强的需求和利润增长，支撑高科技制造业投资韧性。随着高质量发展的深化、“十四五“规划重大工程等重点项目的落地，高技术产业和战略性新兴产业的投资热度有望温和提升，投资将在优化供给结构的进程中发挥关键作用。

　　社零增速有所回落，升级类消费品保持较高增速。5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，较上月回落5.7个百分点，增速回落与基数效应减弱、“五一”假期前移有关。升级类商品销售保持较高增速，限额以上通讯器材类、金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长27.4%、24.4%、14.3%。随着稳就业政策的持续推进，“就业-收入-消费”的良性循环有待重启，顺应消费升级趋势，培育新型消费，扩大服务型消费供给，拓展消费场景，将成为促进消费增长、拉动国民经济的重要动力。

　　风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。