宏观周报：开局之年基调定，原油市场波澜起

　　一周大事记

　　国内：政治局会议定调开局之年，疫情防控进一步优化。12月5日，易会满表示建设中国特色现代资本市场，要坚持和加强党的全面领导、坚持服务实体经济、坚持完善资本市场基础制度、坚持守牢风险底线、坚持人民立场，预计后续资本市场将倾向于支持符合国家战略发展方向的科技创新、高端制造等领域，同时还将引入中长期资金、优化上市公司治理、加强风险防范等；6日，《广东省“十四五”现代流通体系建设实施方案》发布，从三方面提出具体要求现代流通网络建设将有助于降低商品和要素的流通成本、提高交通运输效率，为构建“双循环”新发展格局提供有力支撑；同日，中共中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作，关注优化防疫措施、力争推动经济运行整体好转、大力提振市场信心、加强各类政策协调配合、统筹发展和安全五大新动向，后续或对房地产相关工作进一步部署，债市风险值得关注；11月末，我国外汇储备规模为31175亿美元，上升651亿美元，主要由于美元指数下跌，全球金融资产价格上涨，后续或继续保持总体稳定。另外，11月末黄金储备报6367万盎司，逾三年来首次增加，全球衰退风险增加背景下黄金避险属性凸显，配置价值或逐渐提升。

　　海外：俄油限价令正式生效，美国服务业增长仍强劲。当地时间12月4日，OPEC+决定维持200万桶/日的石油减产政策不变，5日，欧盟对俄油60美元/桶的限价令正式生效，短期内冬季能源需求仍较强，而供给侧扰动较多，国际油价或呈震荡走势，而全球需求下降油价向上空间有限，但中国防疫政策优化或对后续原油需求有支撑；美国11月ISM非制造业PMI为56.5%，超出市场预期，反映美国服务业目前仍保持强劲增长，美联储在加息节奏虽将放缓，但由于服务业部门的通胀下降缓慢、工资上涨压力上升，加息持续的时间可能会更长，期间美国相关资产价格可能波动较大；10月美国商品和服务贸易逆差额环比上涨5.4%至782亿美元。随着美联储继续加息、全球需求走弱，预计美国出口或将持续疲软，给经济增长带来压力；7日，EIA发布最新的短期能源前景展望报告，美国石油产量预期升高，并下调2023年原油价格预测。预计油价短期会延续震荡走势，中期或在需求下降背景下逐步回落，但扰动因素仍较多；日本第三季度季调后实际GDP年化季率-0.8%，明年或仍承压。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下跌6.46%，铁矿石期货结算价周环比上涨1.98%，阴极铜期货结算价周环比上升1.33%；中游：水泥价格指数周环比下降1.51%，动力煤价格周环比上升4.32%；下游：房地产销售周环比下降10.03%，汽车零售表现偏弱；物价：蔬菜价格周环比回升5.20%，猪肉价格周环比下降1.43%。

　　下周重点关注：中国11月社会融资规模、M1、M2（周一）；美国11月CPI、OPEC月度原油市场报告、欧元区12月ZEW经济景气指数（周二）；IEA月度原油市场报告（周三）；中国11月消费、投资、工业增加值数据、美联储FOMC利率决议、欧央行利率决议（周四）；欧元区11月调和CPI（周五）。

　　风险提示：疫情影响超预期、政策落地不及预期、地缘政治风险加剧。