流动性跟踪周报：本周货币市场利率下行，同业存单净融资额下降
下周（7月25日至7月29日）资金面关注因素：
（1）逆回购到期280亿元；
（2）政府债净缴款351亿元，低于本周政府债净缴款（445亿元）；
（3）同业存单到期4505亿元，低于本周同业存单到期额（6141亿元）。
本周（7月18日至7月22日）公开市场情况：本周央行净投放130亿元，其中，7天期逆回购投放规模为280亿，到期规模150亿。下周7天期逆回购到期共计280亿元。
本周货币市场利率变动：
本周（7月18日-7月22日）货币市场利率普遍下行：（1）DR001利率下行2.5bp至1.19%，DR007下行7.8bp至1.5%，R001下行1.4bp至1.27%，R007下行2bp至1.57%；（2）1月期CD利率下行12.2bp至1.7%，3月期CD利率下行3.4bp至1.93%，6月期CD利率上行8bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行9.2bp至2.1%，1年期CD（股份行）利率下行11.5bp至2.2%。
本周银行间质押式回购成交额日均为66101亿元，比上周增加2182亿元。其中，R001日均成交额59874亿元，平均占比90.6%；R007日均成交5012亿元，平均占比7.6%。
本周上交所新质押式国债回购日均成交额为13381亿元，比上周增加223亿元，其中，GC001日均成交额11167亿元，占比83.6%，GC007日均成交额1603亿元，占比11.9%。
同业存单一级市场跟踪：
本周主要银行同业存单发行4124亿元，净融资-2165亿元，对比上周（主要银行同业存单发行3812亿元，净融资-652亿元），发行规模上升，净融资额下降。其中，股份行、1年期存单发行占比最高，分别为45%、51%；国有行、1月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为100%、85%、83%。
同业存单发行利率普遍下行，股份行、1月期发行利率降幅最大，分别下行11bp、12bp。
主体发行利差方面，农商行与股份行发行利差上行35bp至47bp；期限利差方面，1Y-1M利差收窄15bp至63bp。此外，股份行1年期存单与R007的利差下行9bp至59bp，股份行1年期存单与R001的利差下行10bp至89bp，“1YCD–1YMLF”利差下行11bp至-69bp。
同业存单二级市场跟踪：
同业存单收益率普遍下行，6月期、农商行、AA+等级同业存单的收益率降幅最大，分别下行6bp、11bp、6bp。
主体利差方面，本周农商行与股份行利差收窄3.2bp至8.4bp；期限利差方面，1Y与3MCD的利差收窄4.5bp至43.9bp；等级利差方面，AA+（1Y）与AAA（1Y）利差收窄2bp至6bp。此外，“1YCD-1YMLF”利差下行11.5bp至-69.1bp，“1YCD-10Y国债”利差下行7.9bp至-63bp。
风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
