8月全球经济观察：美联储票委派系解析

　　投资要点：

　　本月聚焦：美联储票委派系解析。从本轮加息周期开始，美联储各官员在不同场合都发表了自己的观点，可以看出在美联储内部对未来利率走向存在几种不同的声音，一种是主张加息的鹰派，一种是主张保持利率稳定甚至降息的鸽派，以及对加息态度模核两可的中间派。在本轮加息周期的后半程，这种分技也越来越明显，7月的议息会议纪要显示虽然FOMC中11个有投票权的委员7月份一致同意加息，但这个决定没有获得18名委员的全体支持，有两人支持或“本来有可能”支持维持利率不变。我们从美联储的架构出发，对本轮加息周期中各个官员的公开发言进行梳理，总结了FOMC各个票委的派系。

　　8月全球主要大类资产多为下跌。8月全球主要权益市场普遍下跌；全球长端利率走势不一；8月美元较人民币升值，美元指数上涨；8月大宗商品涨跌不一。

　　美国平均薪资增速保持韧性，可能带来“薪资-通胀”的螺旋上升，提高了加息终点进一步拾升的可能性。美国7月新增非农就业人数为18.7万人，不及市场预期的20万人，前值由新增20.9万人下修至18.5万人。但同时，美国7月失业率为3.5%，低于前值3.6%，仍处于较低位置

　　欧洲制造业经济有所回升。8月欧元区制造业PMI值为43.7，高于前值42.7，服务业PMI为48.3，处于荣枯线以下，连续4个月下跌，

　　日本制造业PMI仍处于荣枯线以下，日本央行行长植田和男表示日本低通张现状支持央行现行货币政策框架，国内需求仍处于健康超势。

　　美债十年期隐含通胀预期下降，中美利差倒挂幅度加深。8月美债十年期总含通胀预期下降至2.24%。而10年期中美利差倒挂幅度加深至150.02BP

　　8月美联储官员倾向于根据接下来的数据来判断年内是否会再次加息。欧洲央行管委倾向于9月加息。

　　风险提示：美联储加息超预期，地缘政治风险超预期