宏观周报：国内政策持续发力，美联储纪要放鹰

　　一周大事记

　　国内：降息箭在弦上，重磅会议加快政策落地。8月15日，央行分别调降OMO和MLF利率10bp和15bp，意味着本月LPR非对称下调的概率较大，以稳定房地产市场信心，促进经济持续回升。随着年内万亿MLF到期，降准的可能性较大，货币政策将保持宽松基调；截至18日，人民币兑美元中间价报7.2006，上调70点。国家外汇管理局最新数据显示，7月，银行结汇1677亿美元，售汇1825亿美元，目前看国内汇率工具箱依旧充分，人民币汇率波动近期受多因素影响，波动加大，后续随着国内政策累积效果显现，经济企稳向上，人民币汇率有望稳中趋升；7月份70个大中城市商品住宅销售价格显示出目前房地产市场仍偏冷，预计在政策加持下，消费者购房意愿有望走出低谷，国内地产市场或逐步回暖；16日，国务院总理李强主持召开国务院第二次全体会议，对扩大内需、产业升级、深化改革、扩大开放、城乡发展、化解风险、保障民生、灾后工作等方面进行了部署，有关部门将继续落实此前已出台的政策，促进政策落地见效。另外，随着政策利率下调，财政、产业等政策工具箱也有望逐步打开，促进经济企稳回升。

　　海外：日本经济超预期增长，美国零售仍较强劲联储放鹰。当地时间8月15日，据日本内阁府，日本二季度季调实际GDP初值环比增长1.5%，按年率换算增长6.0%，高于市场预期，主要受外部需求的带动，大型制造业企业信心有所回暖；同日，美国商务部公布数据显示，美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，连续四个月增长，目前美国消费短期韧性仍在，居民消费意愿和能力都较强，但建议关注四季度家庭端资产负债表及家庭偿债变化，或对于消费产生一定负面影响；当地时间16日，欧盟统计局发布初步估计，欧元区二季度季调后GDP增长环比0.3%，同比增长0.6%，符合市场预期，但同比增速连续5个季度下行，随着经济下行、通胀水平回落，欧洲加息周期或将逐步进入尾声；同日，美联储公布7月会议纪要，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能迫使他们进一步加息，不再预计今年会发生衰退，美联储后续将根据数据在逐次会议上作出决定，仍预计9月份继续加息的概率较低。

　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降1.27%，铁矿石期货结算价周环比上升2.03%、阴极铜价格周环比下降0.89%；中游：水泥价格指数与上周持平，螺纹钢价格周环比回落0.76%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降2.67%；下游：房地产销售周环比下降4.23%，乘用车市场零售量同比去年同期增长10%；物价：蔬菜价格周环比上升2.08%，猪肉价格周环比下降0.46%。

　　下周重点关注：8月一年期、五年期LPR（周一）；美国截至8月19日红皮书商业零售销售年率、7月成屋销售年化总数（周二）；欧法德英美8月Markit制造业PMI、美国7月营建许可月率、季调后新屋销售年化总数（周三）；法国二季度GDP年率、美国7月耐用品订单月率（周四）；日本8月东京CPI年率、德国二季度GDP年率、美国8月密歇根大学消费者信心指数（周五）。

　　风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期下行。