一周综评与展望：利好政策频出，决心大力度强

　　投资要点：

　　核心观点：

　　本周利好政策陆续出台，具体体现在两个方面。

　　一是8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作。其中，7天期逆回购操作利率为1.8%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为2.5%，较上月下降15个基点。这是在6月降息后，央行再次降息，且MLF调降幅度高于上次调降的5个基点。本次降息是在6月降息后的再次调降，在时间节奏上超出市场预期，市场影响较大。带动长端10年期国债利率下行幅度超过6月，突破前期2.6%的低点。对于政策利率（7天逆回购、MLF利率）来说，在最近两轮集中降息中，7天逆回购利率在2020年2月、3月分别调降，间隔不足两个月，1年期MLF利率在2020年2月、4月分别调降，间隔两个月，彼时新冠疫情全球爆发，对经济造成了极大冲击，央行在短时间内多次调降利息，加强了逆周期调节。除此之外，鲜见时间间隔如此之短的降息节奏，显示货币政策持续发力支持稳增长。

　　二是8月18日证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问。证监会表示，为活跃资本市场，提振投资者信心，将采取以下六大措施：一是加快投资端改革，大力发展权益类基金；二是提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；三是优化完善交易机制，提升交易便利性；四是激发市场机构活力，促进行业高质量发展；五是支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度；六是加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。同日，沪深北交易宣布所进一步降低证券交易经手费，并将引导证券公司稳妥做好与客户合同变更及相关交易参数的调整，依法降低经纪业务佣金费率，切实将此次证券交易经手费下降的政策效果传导至广大投资者。就资本市场而言，当前各项政策利好频出，决心大力度强。我们认为，当前“政策底”根基牢固，显示国家政策对于资本市场的高度重视和持续关怀。同时也需要注意到，“政策底”效果的显现往往是一个过程并不是一蹴而就的，但是市场不断向好的方向是非常明确。无论是2008年11月上旬的“四万亿”计划，还是2018年11月初的民营企业座谈会，历史经验中“政策底”出现后股票市场往往会先在底部震荡徘徊一段时间，随后再真正进入上行通道，这个过程中，理性乐观的投资者最终将能够获得很好的回报。

　　风险提示：

　　地缘政治风险超预期、经济数据不及预期、海外市场大幅波动等。