美联储11月会议纪要点评：谨慎行事，加息概率进一步降低
美联储 11 月会议纪要延续了“谨慎基调”。会议纪要中，委员会一致同意将谨慎行事，强调将继续维持限制性政策一段时间，但如有需要还会进一步收紧，因联储整体仍判断通胀具有上行风险。同时，会议纪要中披露了联储工作人员突出强调了金融体系的脆弱性，既反映了近期长债利率上行造成的客观压力，也暗示了金融系统或难再承受进一步加息之重。我们预计美联储在 12 月或继续“谨慎行事”，加息概率进一步降低，但仍将保留加息的可能。
纪要整体偏鸽，比起进一步行动，委员会更倾向于“安于现状”
委员会对现状基本满意。 会议纪要显示与会者认为由于目前货币政策正处于限制性立场，以及总供给条件持续正常化，总需求和总供给继续保持较好的平衡（ participants judged that aggregate demand and aggregate supply continuedto come into better balance）。即在过去两次会议中，即便没有进一步加息，但供需仍在平衡，委员会基本满意当前取得的进展。
金融体系的脆弱性被提及。 作为 11 月会议纪要的增量信息，美联储工作人员评估了金融体系稳定性情况，并总体上判断美国金融体系的脆弱性显著（ thefinancial vulnerabilities of the U.S. financial system were notable）。会议纪要中提及股票、住房以及商业地产较高的估值水平，以及金融部门的高杠杆率正面临长债利率中枢上移的挑战，或难再承受进一步加息之重。
4 季度经济不确定性较大。 美联储工作人员预计美国 4 季度 GDP 增速将明显低于 3 季度，因 4 季度产出将受到此前汽车行业大罢工的影响，且这些影响的大小和时间具有高度的不确定性。这种不确定性也增加了美联储评估加息必要性的难度，使得美联储更愿意选择谨慎行事。
