宏观点评报告：3月FOMC：鸽派信号再现，软着陆降息渐近

　　北京时间3月21日凌晨2：00，美联储公布了3月议息决议以及季度经济展望，维持5.0%-5.25%利率水平不变，并未下修2024年降息预期，同时上修全年经济预期

　　投资要点

　　点阵图未下修

　　市场担心的2024年降息预期下修并未发生，但2025和2026年的降息预期分别有所下修（2025年上修30BP，2026年上修20BP），显示出联储对于长期利率中枢上移的态度。

　　上修经济预期

　　联储上修了对于2024年的经济预期，从1.4%修至2.1%，失业率也小幅下修至4.0%，显示整体美国经济韧性犹存，软着陆预期逐步加强。

　　明确QT减速

　　鲍威尔明确未来会很快降低QT的速度，但具体细节仍待公布，仍要继续观察ONRRP的水平，预计在6-7月见到QTTaper的正式落地。

　　发言整体偏鸽

　　维持边走边看的思路，同时认为1-2月通胀回升偏扰动，提示上半年通胀可能会有震荡，下半年则会重回回落空间，并未对6月降息时间点进行锚定。

　　软着陆降息渐近，美股强于美债

　　软着陆预期叠加联储的鸽派，后续对于美股和美债依然会有相应的空间，市场仍待后续通胀数据的出炉，并且会在符合预期的通胀数据上再度提前开启降息交易，叠加QT Taper的落地，预计依然是股牛超过了债牛，除AI半导体之外，建议关注银行，医药和地产等受益于降息的板块。

　　风险提示

　　地缘政治风险，日美央行超预期鹰派。