宏观周报：政策落实巩固复苏，海外衰退信号渐强

　　一周大事记

　　国内：宏观审慎调节参数上调，稳汇率稳外资信号持续释放。10月 24日，三部门发布《扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》，后续建筑建材低碳将加速推进，相关领域低碳材料有较大潜力；25日，国家发改委等部门发布《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》，稳外资政策信号持续释放，预计政策支持下我国使用外资规模或继续保持增长；同日，央行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从 1上调至 1.25，有利于扩大资本流入，稳定人民币汇率；同日，财政部公开了 2022 年前三季度财政收支数据，9 月一般公共预算收入同比增长 8.5%，一般公共预算支出同比增长 5.4%，经济修复和非税收入带动财政收入增速回升，10 月在专项债带动下基建相关支出可能有所改善；26 日，国办印发《第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务分工方案》的通知，提出了 21 项重点任务，涉及多个领域。此外一行两会一局也在近期召开会议，就维护楼市、股市、汇市健康发展做出部署，方案和会议多次提及“保交楼”，或可刺激四季度房地产市场缓慢复苏。随着稳增长政策落地，疫情影响逐渐减弱，四季度经济有望延续复苏的态势。

　　海外：欧美经济衰退风险加大，能源危机仍未解除。10月 24日，数据显示，美国 10月 Markit 制造业、服务业 PMI 初值分别降至 49.9%和 46.6%，欧元区10 月制造业和服务业 PMI 初值也分别降至 46.6%和 48.2%。欧美 10 月 PMI数据均走低，经济衰退风险上升，相关资产价格波动风险或加大；同日，前财政大臣苏纳克接替特拉斯，出任首相。短期苏纳克政府的稳健作风可能给市场带来信心，暂缓大幅上调关键利率的压力，但如何解决通胀、劳动力短缺以及经济衰退等问题还有待观察；当地时间 24 日，欧洲部分天然气现货价格一度跌成负数，主要因为欧洲各国从夏季开始就在全球范围内疯狂采购天然气，此外还有大量的液化天然气正驶向欧洲，但并不代表欧洲能源危机解除，目前看未来影响欧洲天然气价格的主要因素之一是天气，若出现冷冬，再加上地缘政治的不确定性，欧洲能源或有涨价的可能；当地时间 27日，欧央行加息 75个基点，未表态将缩减 APP 规模，目前欧洲通胀仍高，未来继续加息的概率较大，但 PMI等数据已显现经济下滑压力，未来不确定较高；美国第三季度 GDP环比增长 2.6%，出口、消费者支出、非住宅固定投资、政府支出增长，但住宅固定投资和私人库存投资下降，未来经济衰退风险仍大。

　　 高频数据：上游：布伦特原油价格月环比上升 3.75%，阴极铜期货结算价月环比上涨 1.84%，铁矿石期货结算价月环比下降 2.08%；中游：PTA 产业链负荷率月均值上升 7.55 个百分点，水泥价格指数月环比上涨 4.68%、动力煤期货价格月环比下降 4.70%；下游：房地产销售月环比下降 25.15%，汽车零售表现转弱；物价：蔬菜价格月环比下降 5.29%，猪肉价格月环比上升 11.68%。

　　下周重点关注：中国 10月 PMI、欧元区 10月 CPI、第三季度 GDP（周一）；中国 10 月财新 PMI、美国 10 月 ISM 制造业 PMI（周二）；美国 10 月 ADP就业人数、德国 10月失业率（周三）；美国 FOMC利率决议、 欧元区 9月失业率（周四）；德国 9 月贸易帐、美国 10月失业率、非农就业人数（周五）

　　 风险提示：疫情进一步扩散，政策落地不及预期，海外需求下滑超预期。