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宏观研究：降准是开端，期待政策组合拳
核心观点
3月17日，中国人民银行公告，决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。我们在2月26日发布的报告《积极的货币政策信号，投资先行》提到，3月降准概率较大。行至3月中旬，2023年开年经济数据已悉数发布，结合这些数据显示的经济状态，我们理解本次降准主要基于四点原因：第一，“重点”做好稳增长工作；第二，拉动实现稳就业这一最具现实紧迫性的目标；第三，在经济复苏的同时保持流动性合理充裕；第四，提前应对迫近的美国经济衰退。在政策组合拳的导向下，降准可能只是开端，预计近期也将陆续迎来扩内需重磅政策。持续看好基建、房地产相关产业链投资，同时看好新能源（重点关注氢能方向）、数字经济、军工领域的机会。对于固定收益类投资来说，降准释放长期流动性，同时3月作为财政支出大月，均有望改善市场流动性，可能也有做多机会。
风险提示：
疫情演变超预期，国内政策效果不及预期，海外通胀超预期，国际地缘政治风险变化超预期。
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