2022年9月物价数据点评：猪肉、鲜菜价格上涨推高9月CPI涨幅，工业品价格同比涨幅延续大幅回落势头

　　事件：根据国家统计局公布的数据，2022年9月，CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月加快0.3个百分点；PPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落1.4个百分点。

　　基本观点：9月CPI同比上行，主要源于当月猪肉、鲜菜价格较快上涨，抵消了成品油价格下调带来的影响，推高整体CPI涨幅；不过，9月核心CPI同比低位下行，显示当前整体物价形势依然稳定。这与欧美高通胀形成鲜明对比，很大程度上解释了为何在美联储持续快速加息过程中，国内货币政策仍能保持稳增长取向、并于8月下调政策利率。展望未来，10月CPI同比或小幅降至2.7%左右，四季度物价水平有望持续处于控制目标（3.0%）下方。这意味着尽管在高通胀压力下，短期内海外金融环境还会较快收紧，但国内物价形势稳定，货币、财政政策都具备灵活调整空间，这将为四季度经济延续回稳向上势头提供支持性的政策环境。

　　9月油价下行引领国际大宗商品价格续跌，国内工业品价格涨跌互现，PPI环比延续下跌，跌幅明显收敛，但受上年同期基数走高影响，同比涨幅仍较快回落至0.9%，创下近20个月以来最低点，表明前期对宏观经济运行影响较大的上游原材料成本上涨压力已明显缓解。展望未来，10月PPI同比料将转负，预计同比跌幅将在1.0%-2.0%之间。我们认为，这不仅将持续缓解企业成本压力，增强经济修复动力，而且也将成为四季度稳定物价大局的一个积极因素。