高频数据扫描：美债利率或开始“磨顶”

　　悲观预期下，美债对“额外加息”忧虑转淡。但美指回落或滞后于利率，汇率压力仍需警惕。

　　1.猪价高位盘整。本周农业部猪肉平均批发价在35元/公斤上方震荡，环比降0.01%，同比涨59.97%；山东蔬菜批发价指数环比降7.84%，同比降26.41%。上周食用农产品价格指数同比涨幅收窄至7.03%。食品CPI压力边际缓释。

　　2.联储官员安抚市场、美GDP结构欠佳。上周五，华尔街著名记者Timiraos撰文称，美联储或考虑12月缩小加息幅度。同日，旧金山联储主席戴利表示“美联储不希望过度紧缩”。市场对超出“9月路径”（11月75BP、12月50BP、明年25BP）额外加息的忧虑转淡。本周公布的美国3季度GDP整体增速虽超过市场预期，但结构表现为：个人消费温和扩张、商品进口和私人投资下滑；政府购买和商品出口是主要的增长项，主要内需项以放缓为主，市场对其内生增长可持续性的忧虑没有缓解。美债收益率震荡回落，10年期回吐上周涨幅、至4%附近。我们维持上期报告观点，随着美国非农就业接近潜在水平，就业扩张形成的通胀压力趋缓。美联储后续加息大概率基于“9月路径”。即使为保抗通胀效果进行1-2次额外加息，也可能很快回调；美债利率将进入“磨顶”状态是较为可信的。

　　但历史经验也显示，美元指数的回落可能滞后于利率。如果市场认为利率上行空间有限、使美债“高息揽存”效应显现，美元指数在高位持续的时间可能比利率更久。

　　国际原油在美欧衰退风险、加息可能放缓、输出国减产等多重因素下表现纠结。布伦特和WTI原油期货本周均价分别环比涨3.32%和2.69%。美国原油及石油产品总库存（含战略储备）降至2005年3月以来新低。

　　LME有色金属现货价本周上涨为主，铜、铝分别环比涨1.58%和1.28%；铜金比价环比涨0.91%。

　　本周国内水泥价格指数环比涨0.38%；产能超200万吨焦化企业开工率环比升1.74%；中国铁矿石价格指数环比降5.68%；螺纹钢价格指数环比降1.53%；螺纹钢库存环比降3.43%；全国247家钢厂高炉开工率环比降0.69%。

　　3.三十城楼市保持修复。10月23日当周，100大中城成交土地总价环比涨21.98%；成交土地溢价率环比降29.32%。30大中城商品房成交面积环比涨2.52%；一、二线城市成交面积环比涨8.62%、3.28%，三线城市降6.01%。长假结束后，30城商品房成交状况保持修复，日平均成交在40万平以上。新型城镇化趋势下，城市住房需求仍有长期增长潜力。但短期市场景气或在一定程度上受购房者“价格博弈”心态的扰动。

　　风险提示：国内外实体经济出现超预期变化，通胀超预期上行，国内外疫情发展超预期等。