宏观大类日报：国内假期在即 做好风险管理
策略摘要
商品期货：黑色、能源、农产品（豆菜粕、油脂）买入套保；有色、贵金属中性；股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
9 月 29 日-10 月 6 日将迎来国内的中秋+国庆假期，期间跨越 6 个交易日，建议各位投资者朋友们做好假期期间风险管理。复盘 2013-2022 年近 10 年的国庆假期资产价格表现来看：节前一周风险资产普遍录得调整， A 股表现最弱，主要股指仅有 20%-30%的概率录得上涨，原油表现坚挺，人民币汇率贬值（但节后修复跌幅）；假期后，整体国内股指在节后二十个工作日内（首月）呈现持续走高态势，尤其是沪深 300 和上证 50的平均涨跌幅及胜率表现亮眼，值得关注；商品分板块而言，重点关注假期期间的出行和消费对原油、软商品、油脂油料价格的提振，节后首日表现突出；节后一个月可以关注金九银十消费利好下的焦煤钢矿、非金属建材等商品板块的机会。
国内经济预期持续改善。 8 月国内整体数据均有企稳改善，制造业 PMI、金融数据以及经济数据等，均初步验证国内稳增长的传导效果。此外，政府也在持续加码稳增长政策， 9 月 14 日央行宣布下调存款准备金 0.25bp，近期政策围绕“活跃资本市场”、 “地产”、 “扩大财政”等多方面加码稳增长政策，广州、雄安、长沙等多个城市继续优化地产政策，在国内稳增长信号加强的利好下，关注对应的铜、铝、钢材、 PVC、 PP、 EB等品种的需求预期改善机会。在国内多管齐下活跃资本市场的利好下， A 股也有迎来“市场底”的迹象。
商品分板块而言，近期有三条主线较为明朗，一是厄尔尼诺下的农产品机会，应对是农产品中的豆菜粕、油脂的买入套保机会；第二个主线是围绕国内政策预期展开，国内汽车、家居、电子产品等行业稳增长政策下，以及能耗双控逐步转向碳排放双控的供给端政策，分别对应有色（铜、铝）、化工（聚酯类）、黑色建材等品种的机会；第三是原油，供给持续紧张叠加需求的改善，目前原油整体的极低库存正推动价格持续走升，目前看仍有持续性，远端的通胀风险也带动贵金属有所走强。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
