货币政策与流动性观察：跨月流动性基本稳定
核心观点
跨月流动性基本稳定
海外方面，上周（7月24日-7月28日）美联储和欧央行均如期加息25bp。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储尚未就未来加息路径做出任何决定，但对抗通胀的斗争尚未结束。目前联邦资金利率期货隐含的9月FOMC加息25bp的可能性约2成（20.0%），不加息的可能性约8成（80.0%）。
国内流动性方面，上周（7月24日-7月28日）狭义流动性保持不变。国信狭义流动性高频扩散指数较此前一周（7月17日-7月21日）保持不变，位于101.84。其中价格指标贡献-680.04%，数量指标贡献580.04%。价格指数下降（紧缩）主要由上周全周标准化后的同业存单加权利率和R加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）总体环比上行拖累，DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和R001总体环比下行形成支撑。央行上周逆回购超量续作对数量指数形成支撑。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过3000亿元。
央行公开市场操作：上周（7月24日-7月30日），央行净投放短期流动性资金2290亿元。其中：7天逆回购净投放2290亿元（到期1120亿元，投放3410亿元）；14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（7月31日-8月6日），央行逆回购将到期3410亿元，其中7天逆回购到期3410亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（7月31日）央行7天逆回购净投放170亿元，14天逆回购净投放0亿元，OMO存量为3580亿元。
上周（7月24日-7月28日），银行间市场质押回购平均日均成交7.87万亿，较前一周（7月17日-7月21日，7.84万亿）升高0.03万亿。隔夜回购占比为88.6%，较前一周（91.4%）降低2.8pct。
债券发行：上周政府债净融资3109.8亿元，本周计划发行2651.6亿元，净融资额预计为1324.4亿元；上周同业存单净融资696.4亿元，本周计划发行254.1亿元，净融资额预计为-3176.0亿元；上周政策银行债净融资-948.2亿元，本周计划发行210.0亿元，净融资额预计为-1711.7亿元；上周商业银行次级债券净融资2.0亿元，本周计划发行0亿元，净融资额预计为0亿元；上周企业债券净融资-400.3亿元（其中城投债融资贡献约94.04%），本周计划发行504.3亿元，净融资额预计为-1508.1亿元。
上周五（7月28日）人民币CFETS一篮子汇率指数较前一周（7月21日）上行0.69至96.65，同期美元指数上行0.63至101.71。7月28日，美元兑人民币在岸汇率较7月21日的7.18下行约145基点至7.16；离岸汇率下行约82基点至7.16。
风险提示：需求改善不及预期，海外经济进入衰退。
