海外宏观周报：美国8月非农数据“喜忧参半”

　　平安观点：

　　本周焦点简评：美国8月新增非农就业人数略超预期，劳动力参与率、失业率均回升，工资增速下滑。本周五美国劳工统计局公布的报告显示，美国8月非农就业人口增加31.5万人，略高于预期的30万人。美国劳动力参与率提升，失业率出现反弹。8月美国劳动力参与率环比回升0.3个百分点至62.4%，再度达到疫情爆发以来最高点，表明更多工人正在重新返回劳动力市场。另外，劳动力参与率的回升也导致美国失业率出现反弹，8月美国失业率环比上升0.2个百分点至3.7%。更值得注意的是，美国8月时薪增速环比出现回落。总的来看，8月美国非农数据显示，劳动力市场的状况或在朝着美联储预期的方向演进：一方面，劳动力参与率的提升有望缓解美国劳动力市场供需不匹配的状况；另一方面，工资增速的放缓使得“工资-通胀”螺旋出现的可能性降低。数据发布后，市场对于美联储快速加息的担忧也有所缓解。但往后看，美联储的货币政策操作仍存在一定不确定性：首先，除非农数据外，通胀数据也将在下次美联储议息会议前发布，其对美联储的影响无疑更大；其次，尽管市场的加息预期有所降温，但预期9月加息75BP仍是主流；最后，尽管8月的非农数据略有降温，但就业市场整体仍然较为紧张，短时间内大幅降温的可能性不高。

　　海外经济跟踪：1）美国制造业PMI与上月持平。美国8月PMI为52.8,与7月持平。分项来看，8月美国制造业供需两端走势分化，生产指数环比大幅回落3.1至50.4，而新订单指数环比提升3.3至51.3，再度步入扩张区间。同时，制造业PMI就业指数环比大增4.3至54.2，这也从侧面印证了美国当前劳动力市场供需仍较为紧张。而制造业价格指数环比大降7.5至52.5，降至近两年来新低。2）欧元区通胀继续上行。8月欧元区HICP同比上涨9.1%，高于前值的8.9%以及预期的9.0%。在乌克兰局势影响下，能源和食品价格持续飙升，是拉高通胀的主要因素。能源项占HICP权重为10.9%，而8月欧元区能源价格同比涨幅达38.3%，累计带动HICP同比涨幅约4%。3）欧元区工业、服务业信心指数再度下滑。

　　全球资产表现：1）市场仍在消化美联储主席鲍威尔的鹰派讲话，全球股市多数下跌，中美成长股均有明显调整。2）美债利率全线上涨，10年与2年期美债倒挂收窄，10年期美债实际利率大幅上行，而通胀预期小幅回落。3）主要大宗商品价格普遍下跌，原油、工业金属价格再度回落，实际利率上行亦对贵金属价格形成压制。欧洲与俄罗斯的能源拉锯仍在持续，但油价并未因此受到提振4）美元指数继续走强，非美货币均贬值，英镑、日元跌幅居首，欧元兑美元继续收于平价以下。

　　风险提示：地缘冲突发展超预期，全球通胀压力超预期，全球经济下行压力超预期，海外货币政策走向超预期等。