宏观周报：制造业收缩减缓 提倡“ 一城一策”
总结：流动性方面上周央行公开市场净投放持续为零。中上游方面，铁矿库存持续小幅下滑。水泥价格与玻璃价格均上行明显。
下游方面，30大中城市商品房成交面积二线城市下滑明显，一线、三线城市小幅上行。100大中城市供应土地占地面积、数量与挂牌均价全面上行。农产品和菜篮子价格批发指数延续上行趋势。食品批发价中猪肉小幅上行，牛肉、羊肉价格基本持平。国际方面，波罗的海干散货运费指数延续下行态势，美国全国金融状况指数继续下行。重要市场指标方面：除美元指数、美国10年期国债收益率小幅上升外，多数全球外汇及大宗商品数据全面回落。对于下半年人民币汇率的判断：本周人民币汇率已明显受到美联储预期加息节奏的影响，在岸人民币跌破6.92关口，离岸人民币跌破6.93。美元的快速走强是本轮人民币贬值的最直接因素。8月29日，美元指数一路攀升至109.3，创下近20年来的最新高位。美国方面，8月26日杰克逊霍尔会议上，美联储对紧缩预期的加强使得9月加息75bp的预期升温，支持美元走强。中欧方面，中国与欧洲作为全球非美经济体的代表，其经济基本面的情况对美元指数的走势有重要影响。由于欧洲能源体系对外依赖度较高，目前欧洲天然气和电力价格飙升，所受冲击不容小觑，年内欧洲经济将持续疲弱的格局。同时，中国经济的拐点更多地由房地产决定，叠加贸易顺差的助推以及稳经济一揽子政策与接续政策的呵护，年内经济有望企稳。综合考虑中欧经济的未来格局，我们认为年内美元指数仍将保持相对强势。另外，中美利差的倒挂也对人民币走弱有一定影响。8月15日我国央行降息后，中美长短端国债收益率的倒挂程度逐步加深，叠加中美货币政策的持续分化，中美利差仍有进一步走阔的可能，将对人民币汇率形成一定程度的压制。
