国内宏观周报：人民币汇率走贬

　　平安观点：

　　实体经济：本周本土新增确诊病例数小幅回落，工业开工率分化，产成品库存继续去化；商品房销售面积边际回暖，土地一级市场依然低迷；黑色商品价格全线下跌。1）上周六至本周五（8月27日-9月2日），四川、西藏、广东等27省市自治区合计新增本土确诊2323例，较8月20日-8月26日新增的2458例减少。2）开工率分化。其中，黑色商品相关的唐山高炉开工率环比降低1.6个百分点，焦化企业开工率环比上升1.8个百分点。基建相关的石油沥青装置开工率、磨机运转率环比分别上升0.5个百分点、0.9个百分点。汽车产业链相关的轮胎半钢胎环比上升0.8个百分点，全钢胎开工率环比下滑0.6个百分点。3）产成品去库存。产成品中，本周螺纹钢厂库+社库较上周环比下降0.6%，电解铝库存环比下滑0.8%。原材料库存中，本周港口铁矿石库存较上周上升1.6%；本周焦煤库存可用11.5天，较上周缩短0.1天。4）商品房销售面积边际回暖，土地一级市场依然低迷。本周30城商品房日均销售面积环比上升14.9%，绝对水平约为过去三年均值的75.1%。土地一级市场依然低迷，上周百城土地供应面积环比增加30.6%，成交面积环比减少21.7%，绝对水平分别为过去三年均值的93.4%、88.7%；百城成交土地溢价率下降至1.3%。5）本周黑色商品价格全线下跌。本周南华黑色指数下跌7.55%，主要产品普跌。具体看，动力煤、焦煤、焦炭、螺纹钢、铁矿石期货分别下跌8.2%、下跌9.8%、下跌9.1%、下跌11.2%、下跌9.2%；焦煤、焦炭现货价格持平，螺纹钢、铁矿石现货价格分别下跌3.5%、下跌4.2%。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比上涨4.0%。主要农产品中，蔬菜批发价环比上涨10.1%；水果批发价环比下跌0.6%；鸡蛋批发价环比上涨6.5%。猪肉批发价格环比上涨3.2%，本周五已到30.05元/公斤。

　　资本市场：本周主要期限国债收益率多数下行，收益率曲线陡峭化，主要股票指数下跌。人民币汇率在美元指数冲高、中美货币政策分化加深两方面因素影响下进一步贬值，本周突破“6.9”关口。货币市场方面，周四跨月后资金利率下行，R007和DR007周五分别收1.58%和1.43%，较上周五分别下行21.5bp和下行27.5bp。股份行一年期同业存单发行利率收于1.96%，较上周五下行3.3bp。债券市场方面，本周1年期国债收益率下行3.7bp，10年期国债收益率持平，10Y-1Y国债期限利差环比上周走阔3.7bp。股票市场方面，本周上市公司中报业绩披露基本完毕，因PMI数据改善偏弱，而外围美元指数冲高、美股调整再现，A股风险偏好走弱，呈量价齐跌之势。外汇市场方面，周五美元指数收于109.61，较上周五升值0.7%。本周在岸人民币兑美元贬值0.59%、离岸人民币贬值0.33%。

　　风险提示：稳增长力度不及预期，国内疫情多点扩散，地缘政治冲突升级。