周报：市场对美联储加息预期分歧加大，二十大报告指明未来发展方向
市场对美联储12月加息点数分岐较大
近期，美联储官员公开表态有鹰有鸽，显示美联储内部分岐在加大。鸽派方面：旧金山联储主席戴利表示，美联储应该避免因为加息太激进而让美国经济陷入“主动低迷”，现在是时候开始谈论放慢加息的速度了。美联储副主席布雷纳德、芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯联储主席乔治对加息过猛感到不安，支持稳健而缓慢地提升利率。鹰派方面：圣路易斯联储主席布拉德表示美国就业强劲，强调美联储积极加息以退制高通胀的决心。克利夫兰联储主席梅斯特以及费城联储主席哈克均在本月表示通胀问题毫无进展，倾向于延续激进行动。
方面由于近期美联储官员表态分岐加大，另一方面由于有“新美联储通讯社（Fedwire）”之称的华尔街日报记者NickTimiraos在本周撰文表示美联储可能考虑暗示缩小12月加息幅度，市场在本周有所反应。CME数据显示，尽管市场对于美联储11月会议加息75BP的预期较一致，预期11月会议加息75BP概率仍高达90%以上，但对于美联储12月会议上加息75BP或者50BP的分歧较上周显著加大。截止10月22日，市场预期美联储12月加息50BP或75BP的概率均接近50%，与上周预期加息75BP的概率高达75%形成对比。从美股和美债的反映看，周五美国2年期和10年期国债收益率均在周一到周四的震荡上行后迎来下行，美股三大指数也在周五迎来上涨显示有不少投资者已经押注美国将在12月会议上开始调整鹰派立场。值得注意的是、虽然市场押注美联储可能会因为担忧激进加息会过度损害美国经济而立场边际转鸽，但对于美国通胀的预期并未减弱，截止10月21日，美国10年期和2年期盈亏平衡通胀利率分别较9月末上行55个和37个基点。将于11月2日进行的美联储11月议息会议相关利率决定及政策表态需重点关注。
MLF等额续作，LPR报价不变，货币市场流动性依然宽裕
本周（10月17日-10月21日），逆回购方面，央行每日投放7D逆回购20亿元、利率维持2.0%，共投放100亿元。本周共有290亿逆回购到期，净回笼190亿元。10月17日，央行人民银行以利率招标方式开展了5000亿元MLF操作，利率维持2.75%，本月有5000亿元MLF到期，央行并未延续8月、9月缩量续作而是等计续作5000亿元，略超市场的预期
货币市场利率方面，截至10月21日，DR007和SHIBOR1W分别为1.67%和1.68%，分别较10月14日上行19bp和9bp。随着9月金融数据好转，9月份人民币贷款和社融情况好于预期，叠加月底跨税期影响，资金市场利率近两周趋势上行，与政策利率的利差有所收窄。自今年二季度DR007一直排何于1.50%附近，银行体系流动性趋于过剩，等量续作MLF体现了央行稳健货币政策的决心，防止流动性添积在金融系统内部，为实体经济提供平稳支撑。
