宏观策略周报：国内假期旅游出行表现平稳，美欧PMI有所回落

　　端午假期， 国内旅游出行表现总体平稳， 好于去年同期，但仍弱于 2019 年同期。端午节假期，全国国内旅游出游 1.06 亿人次，同比增长 32.3%，按可比口径恢复至 2019年同期的 112.8%；实现国内旅游收入 373.10 亿元，同比增长 44.5%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 94.9%。 与去年相比， 国内旅游人数与收入均同比大幅增长， 人均旅游支出亦同比增长 9.2%，反映居民消费意愿有所恢复。 不过，与 2019 年相比， 国内旅游人次增长 12.8%， 但旅游收入下降 5.1%， 人均旅游支下降 15.9%，反映居民消费意愿尚未恢复到 2019 年水平。 2023 年五一假期， 人均旅游支出较 2019 年同期下降15.5%。端午假期人均旅游支出相对于 2019 年的降幅与五一假期大体接近。总体来看，国内旅游消费表现平稳。

　　上周新能源汽车购置税减免政策正式落地，关注本周部委对稳经济政策的具体部署。 6 月 2 号国常会表示“ 要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，构建高质量充电基础设施体系……更大释放新能源汽车消费潜力” 。上周， 三部门发布《 关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策》、 国务院发布《 关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，支持新能源汽车消费的政策正式落地。 6 月 16 号，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。根据惯例， 6 月 28 号国新办将就此举行政策吹风会； 届时，一些具体的政策措施可能对外发布。 上周 1 年与 5 年期 LPR下调 10BP，但 5 年期 LPR 的调降幅度并未高于 1 年期， 这可能意味着央行不急于加大楼市政策放松力度。 目前我国房贷利率仍有 100 个 BP 左右的下调空间， 未来房贷利率下限有望进一步下调。 总体来看， 国内稳经济政策力度不容忽视， 但也不会是强刺激。

　　美欧 6 月份服务业与制造业 PMI 均有所回落， 但服务业 PMI 仍处于扩张区间。 短期来看， 美欧增长动能有所减弱，但经济仍有韧性。 6 月份美国与欧元区服务业 PMI初值分别为 54.1%、 52.4%，较 5 月回落 0.8、 2.7 个百分点， 但仍显著高于 50%的临界水平； 6 月制造业 PMI 初值分别为 46.3%、 43.6%，较 5 月回落 2.1、 1.2 个百分点，且显著低于 50%的临界水平。 PMI 数据显示美欧经济增长动能有所放缓。 考虑到美欧经济以服务业为主，服务业 PMI 处于扩张区间意味着经济仍有韧性。5 月 29 号以来的三周，美国当周初次领取失业金人数上升至 26.4 万， 比 2019 年的平均水平高 4.5 万，但仍显著低于经济衰退时期的水平。 这从侧面印证美国经济增长放缓但仍有韧性。 上周美联储 7 月加息概率回落 2.5 个百分点至 71.9%，反映市场认为美国经济仍有韧性。

　　风险提示： 国内经济修复不及预期，美欧银行业风险扩散