宏观周报：一线城市楼市限购松绑缘何受阻？
各地自发性的楼市限购松绑已持续两月有余，但一线城市缘何步履缓慢？9月20日，广州放松三个非核心城区的非本市户籍购房以及社保缴纳年数限制，一度被视为一线城市限购放松的信号，但至今北、上、深三市并未有实际跟进，意味着更有效、有弹性的一线城市地产需求放松仍然谨慎。
如何理解本轮限购解绑？自住建部表态“认房不认贷”可纳入政策工具箱以来，各地方商品房限购限售条件的放宽本质上是“二套房认定”这一政策的延续：意在打通政策传导阻碍，拓宽改善型需求释放的覆盖基数。回顾与当下限购放松相似的2014年，政策举措均可主要分为四种：①直接取消限购措施，主要在住房库存压力较大城市施行；②购房资格放松，如大户型、新区郊区的取消限购；③户籍改革，放松落户对于购房的前置条件，推动购房后外来人口落户；④金融宽松，放宽公积金住房认定条件。
一线城市限购放松为何受阻？户籍或是主要的堵点之一。城市中的购房资格往往与户口与社保年限挂钩，对于人口流入压力可控的二、三线城市及非头部省会来说，落户与限购的同步解绑“低本万利”，在进一步的城镇化进程中支撑楼市回归正轨。但作为经济地位特殊的一线城市，其户口所含的教育、卫生、养老等公共资源更加集中且有限，简单的放宽可能导致楼市投机的过度增长，因此难以协同楼市需求放松推进。
对后续的限购松绑作何展望？在“一城一策”地产调控逻辑下，在人口净流入的大城市从针对特殊人群、特殊区域的落户放宽开展或是更有可能选项。作为户籍与购房资格放松的可控方式之一，我们认为人才落户及购租房政策放松将是一、二线城市核心地区楼市需求松绑主要方向。
本周高频数据显示，需求端淡季效应持续，汽车消费平稳，出行略有回暖，地产销售同比复苏温和；生产端节奏放缓，建筑业及汽车业生产节奏速度减缓。食品价格转升，工业品价格延续上行。
风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；海外经济体提前显著进入衰退。
