每周热点与高频数据：美联储：越是极限时刻，越是反转之时
1.美联储：越是极限时刻，越是反转之时。硅谷银行事件之后，美联储等兜底了储户存款，同时对银行机构释放了3000多亿美元短期流动性，避免了危机模式。但3月22日美联储加息25BP之后，市场预期5月3日或6月14日将停止加息，且年内可能出现降息，这又一次证明了政策越是在极限时刻越会出现反转时机。
1.1.美联储对银行业危机的判断：美国银行整体“健康且有韧性，资本和流动性充足”。硅谷银行具有大量的无保险存款、特别的资产端久期风险，是银行体系的异常值（outlier）。美联储可通过BTFP和贴现窗口等工具稳定银行业流动性，但银行问题可能导致信贷派生、经济增速出现某种程度放缓，进而影响通胀增速。
1.2.美联储经济预测（SEP）：将2023年GDP增速从0.5%下调至0.4%，失业率从4.6%下调至4.5%，PCE和核心PCE小幅上调至3.3%和3.6%。美联储对美国经济韧性比较乐观，年末4.5%的失业率仍然对应的只是浅度衰退。
1.3.停止加息已然不远，但降息不会很快到来。美联储继续坚持2%的通胀目标，但将“继续提高目标利率是合适的”的表述替换为“进一步的政策紧缩可能依然适宜”。预计银行业问题导致信贷收紧，与加息达到类似效果，故5月是否加息要取决于信用紧缩对通胀和劳动数据的影响。在银行业问题的潜在影响下，加息应在上半年结束。但美国超额储蓄仍有1万亿美元，就业和消费相对稳固，经济不会立刻进入衰退。鲍威尔明确表示在通胀缓慢下降的情况下，年内不会降息。
2.海外银行业危机对全球金融资产的短期、中期、长期影响：短期风险偏好下降，中期流动性宽松形成利好，长期可能会推迟“盈利底”。目前正在进入第二阶段。
3.海外银行业危机对中国的两个方面影响：经常账户方面，中国出口的见底时间可能会推迟；金融账户层面，中美利差倒挂程度的收窄甚至转正，有利于人民币资产重估与FDI流入。
4.中美利差持续收窄至-50BP。3月24日美国10年期国债收益率3.38%（上周3.39%）；10年期与2年期利差倒挂缩小进一步缩小至-45BP（上周为-50BP）。伦敦黄金价进一步上升至1993.8美元/盎司。中美利差倒挂程度仍有-50BP左右（月初为-100至-110BP），美元指数收于103.11，USDCNY即期收于6.87（上周为6.88），人民币贬值压力得到进一步缓解。
5.银行业危机导致美元指数与商品价格同时下降，目前商品价格初步企稳。布油从月初85美元/桶最低降至3月20日72美元/桶，3月24日收于73.44美元/桶。LME铜价从月初9000美元/吨最低降至3月15日的8525美元/吨，但3月24日反弹至8927美元/吨。
6.美国与中国房地产销售都出现改善。美国2月成屋销售总数年化达到458万户（前值400万套），结束2022年以来的持续下行趋势（2022年1月为634万套），反映了抵押贷款利率小幅下降与房价回落的影响。国内方面，2月最后一周以来，30城住房成交面积平均达到345.6万平方米，已经接近2019年同期水平。
7.国内保持“稳货币宽信用”。银行同业存单收益率继续小幅下行至2.66%，而10年期国债收益率小幅反弹至2.8926%。
